Управление инвестиционными проектами

Показатели экономической эффективности деятельности предприятия. Риски принятия управленческих решений.

Финансовый анализ как инструмент управления предприятием

Оценка экономической эффективности производства характеризуется системой показателей. Можно выделить следующие группы данных показателей:

  • 1) оценка имущественного положения;
  • 2) оценка ликвидности;
  • 3) оценка финансовой устойчивости;
  • 4) оценка деловой активности предприятия;
  • 5) оценка прибыли и рентабельности;
  • 6) оценка деятельности предприятия на рынке ценных бумаг (если предприятие ведет эту деятельность).
  • 16.1.1. Оценка имущественного положения и ликвидности

Оценка имущественного положения определяет структуру различных типов активов, коэффициенты эффективности использования основных и оборотных фондов и т.д. Анализ ликвидности активов баланса показывает платежеспособность предприятия.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства.

Активы - денежные средства, ценные бумаги, дебиторская задолженность.

В зависимости от степени ликвидности (скорости превращения активов в деньги) активы предприятия разделяются на четыре группы.

Характеристики ликвидности баланса предприятия представлены в табл. 16.1.

При выполнении всех четырех соотношений баланс считается абсолютно ликвидным.

Характеристики ликвидности баланса предприятия

Активы (скорость превращения в деньги)

Соотношение

Пассивы (скорость оплаты)

А] - наиболее ликвидные активы

Все статьи денежных средств и краткосрочные финансовые вложения

А^П,

П| - наиболее срочные обязательства

Кредиторская задолженность

А2 - быстро реализуемые активы

Дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 мес.

А2 > П2

П2 - краткосрочные пассивы Краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы

А3 - медленно реализуемые активы

Запасы, НДС, дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 мес., прочие оборотные активы

А33

П3 - долгосрочные пассивы Долгосрочные кредиты, заемные средства, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей

А4 - трудно реализуемые активы

Внеоборотные активы (здания, сооружения и др.)

Ад < П4

Пд - постоянные или устойчивые пассивы

Капитал и резервы (собственный капитал, прибыль, все фонды, собственные средства предприятия)

Если одно или несколько неравенств имеют противоположный знак от оптимального варианта, то ликвидность отличается от абсолютной и у предприятия могут возникнуть трудности с погашением обязательств, так как в реальной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

На основании анализа ликвидности, сопоставляя ликвидные средства с обязательствами можно сделать выводы о следующих характеристиках предприятия:

1. О текущей ликвидности (ТЛ), которая свидетельствует о платежеспособности организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Если ТЛ = (Ai + А2) - (П1 + П2) > 0, то предприятие ликвидное.

Если ТЛ = (Ai + А2) - (П1 + П2) < 0, то предприятие неликвидное.

2. Перспективная ликвидность (ПЛ):

Если ПЛ = (А3- П3) > 0, то предприятие обладает перспективной ликвидностью.

Если ПЛ = (А3- П3) < 0, то предприятие не обладает перспективной ликвидностью.

Для более точной характеристики ликвидности активы и пассивы этой группы разбиваются по периодам:

  • 1) до 3 месяцев;
  • 2) от 3 до 6 месяцев;
  • 3) от 6 месяцев до 1 года.

По этим группам определяют свои соотношения, которые позволяют оценить конкретную платежеспособность по рассматриваемым периодам.

Проведенный анализ ликвидности предприятия дает возможность планировать поступление денежных средств и их выбытие, обеспечивающие постоянную платежеспособность предприятия.

Для полной характеристики ликвидности предприятия определяется коэффициент ликвидности (относительный показатель).

Коэффициент ликвидности:

1. Коэффициент общей ликвидности предприятия

А. + 0,5 А2 + 0,3 А2

К, -—!-------------->1 - предприятие

  • 1 n,+0,5n2+0,3n3
  • (16.1)

обладает общей ликвидностью.

  • 2. Коэффициент абсолютной ликвидности
  • 0,2 7----1— <0,5 - оптимальное значение. (16.2)
  • 2 п, + п2
  • 3. Коэффициент критической ликвидности

к3=Л11Л1>1

  • (16.3)
  • 3 П] + п2

Этот коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на денежных счетах и сосредоточена в краткосрочных ценных бумагах, а также постоянных средств в расчетах.

4. Коэффициент текущей ликвидности (величина этого коэффициента зафиксирована в Федеральном законе «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ)

Aj + A2 + A3

П] + n2

>2.

(16.4)

Этот коэффициент показывает, какая часть текущих обязательств по кредитам и расчетам может быть погашена за счет мобилизации всех оборотных средств предприятия.

  • 5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала
  • 5 (А, + А2 + А3)-(П, +П2)
  • - в динамике
  • (16.5)

этот показатель должен расти.

Этот коэффициент показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.

6. Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия

(16.9)

где t - 1, 2, 3 месяца.

Этот коэффициент рассчитывается в том случае, когда К4 > norm или соответствует ему. В этом случае дается 6 месяцев на восстановление предприятия.

7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (величина этого коэффициента зафиксирована в Федеральном законе «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ):

К.= П4 Ад >0,1.

  • (16.7)
  • (Ai + А2 + А3)

Этот коэффициент характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости.

Если у рассматриваемых предприятий область характеризующих показателей К4 и Kj > norm, то рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности организации.

8. Коэффициент утраты платежеспособности

^4факт + т(^4факт 4 norm )

к. =---------, (16.8)

где К4факт, К4погт соответственно фактическое и нормативное значение К4.

Если в течение трех месяцев платежеспособность не восстанавливается, то предприятие - банкрот.

9. Доля оборотных средств в активах

А] + А2 + А3

аос = —!--------— в динамике

итог баланса (16.6)

этот показатель должен расти.

Этот коэффициент зависит от отраслевой принадлежности предприятия и показывает долю оборотных средств в активе.

16.1.2. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Рассмотрим основные показатели финансовой устойчивости:

1. Абсолютные показатели. Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величин источников средств и величины запасов и затрат.

Показатели финансовой устойчивости:

1) собственные оборотные средства - наличие разницы между:

СОС = Капитал + Резервы - Внеборотные активы > 0 -

(16.10)

СОС существуют;

2) собственные и долгосрочные заемные источники функционального капитала (ФК):

ФК = Капитал + Резервы - Внеоборотные активы +

+ Долгосрочные пассивы. (16.11)

Собственные и долгосрочные заемные источники формирования запасов и затрат (функциональный капитал) - та часть капитала, которая длительное время находится в распоряжении предприятия.

3) общая величина основных источников (ВИ) формирования запасов и затрат (всего источников):

ВИ = Капитал + Резерв - Внеоборотные активы +

+ Долгосрочные пассивы + Краткосрочные пассивы. (16.12)

По трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат определяют еще три показателя обеспечения запасов и затрат источниками формирования:

33 —> Запасы + НДС.

Рассмотрим условие финансовой устойчивости предприятия (табл. 16.2).

Таблица 16.2

Характеристика финансовой устойчивости

Условие финансовой устойчивости

Виды финансовой устойчивости

I

II

III

IV

1. Излишек или недостаток СОС Фсос = СОС-33

1

0

0

0

2. Излишек или недостаток ФК Ффк = ФК - 33

1

1

0

0

3. Излишек или недостаток ВИ Фви = ВИ - 33

1

1

1

0

Модель

Теоретическая модель

Нормальное устойчивое положение предприятия

Неустойчивое финансовое состояние

Модель кризисного состояния -банкротство

Примечание. Если условие финансовой устойчивости выполняется, то в таблице

ставится 1, если нет - то 0.

По результатам оценки финансовая устойчивость предприятия может быть охарактеризована, как:

I. Абсолютная финансовая устойчивость. Встречается крайне редко и характеризуется возможностью работы предприятия исключительно за счет своих СС. Есть в наличии финансовые средства для финансирования запасов и затрат.

II. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия. Она обеспечивает платежеспособность предприятия и способствует нормальному уровню развития предприятия.

III. Неустойчивое финансовое состояние. Состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором сохраняется возможность восстановить равновесие за счет пополнения источников СС. За счет сокращения денежных затрат (ДЗ) и ускорения оборачиваемости запасов.

IV. Кризисное финансовое состояние. Состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. в подобной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и денежные затраты (ДЗ) не покрывают его кредитной задолженности.

  • 2. Относительные показатели:
  • 1) коэффициент капитализации - показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 рубль, вложенный в активы СС:

_ Долгосрочные пассивы + Краткосрочные пассивы (заемные средства) < Капитал + Резервы (собственный капитал предприятия)

2) коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования - характеризует, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников:

Капитал + Резервы - Внеоборотные активы < Оборотные активы

  • 0,62 =
  • 3) коэффициент финансовой независимости - показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования:

Капитал + Резервы

>0,5:

(16.15)

Итог баланса

Для промышленного предприятия предельное значение величины собственных средств является 50 % от итога баланса.

Для торгового предприятия - 20 % от итога баланса.

Для кредитно-финансового учреждения - 10 % от итога баланса (обязательное условие);

4) коэффициент финансирования - показывает, какая часть деятельности финансируется за счет СС, а какая за счет заемных:

Т т Капитал + Резервы

и 4 -----------------------------------------------------> 1; (16.16)

Долгосрочные пассивы + Краткосрочные пассивы

5) коэффициент финансовой устойчивости - показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников:

Т т Капитал + Резервы + Долгосрочные пассивы . _ _ ,

и5 =------------------------------------------>0,75; (16.17)

Итог баланса

6) коэффициент финансовой независимости в части формируемых запасов - показывает, какая часть запасов и затрат финансируется за счет величины собственного капитала:

Капитал + Резервы - Внеоборотные активы и 6 =------------------—------------------>10. (16.18)

  • 33
  • 16.1.3. Анализ прибыли и рентабельности предприятия

Прибыль - абсолютный показатель.

Рентабельность - относительный показатель.

Прибыль — это основной показатель, характеризующий результат хозяйственной деятельности предприятия.

Относительный показатель прибыли характеризует отдельные виды рентабельности, виды активов и финансовых средств, используемых для получения конечного результата.

Показатель рентабельности характеризует эффект работы предприятия.

Коэффициенты оценки прибыли и рентабельности предприятия:

1. Рентабельность продаж — показывает, сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль реализованной продукции, %:

Я, = ™100.

  • (16.19)
  • 1 ВР
  • 2. Общая рентабельность, %

Балансовая прибыль (до налогообложения) =----------------—--100.

(16.20)

ВР

3. Рентабельность собственного капитала, %. Показатель эффективности использования собственного капитала и динамика этого показателя оказывают влияние на уровень котировки акций:

Балансовая прибыль

(16.21)

=--100.

Капитал + Резервы

4. Экономическая рентабельность, % - показатель эффективности использования всех активов предприятия:

Балансовая прибыль л4 =--100.

(16.22)

исполь-

(16.23)

Всего активов

5. Фондорентабельность, % - показатель эффективности зования оборотных средств предприятия:

Балансовая прибыль

- 1 Ом.

Всего внеоборотных активов (без нематериальных активов)

6. Рентабельность основной деятельности, % - показывает, сколько прибыли от реализации приходится на 1 рубль затрат:

Балансовая прибыль =--100.

(16.24)

Затраты на призводство

7. Рентабельность функционирующего или перманентного капитала, % - показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организаций на длительный срок:

Балансовая прибыль

•100. (16.25)

Долгосрочные пассивы + Собственный капитал

8. Коэффициент устойчивости экономического роста, % - характеризует возможность деятельности предприятия на рынке ценных бумаг и показывает, какими темпами увеличивается собственный капитал за счет финансирования хозяйственно деятельности.

Чистая прибыль - Дивиденды, выплаченные акционерам /1 а э

л8 =--100. ( 1 O.ZO)

Собственный капитал

Если Т?8 растет, то предприятие развивается правильными темпами.

9. Период окупаемости собственного капитала, % - показывает число лет, в течение которых полностью окупаются вложения в данную организацию:

Собственный капитал - * 1 00.

Балансовая прибыль

(16.27)

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >