Источники финансирования капитальных вложений предприятия

Рента есть следствие монополии Джон Стюарт Милль

Инвестиционные ресурсы предприятия

Инвестиционные ресурсы предприятия могут быть за счет:

  • 1. собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления, сбережения граждан и юридических лиц, средств выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий);
  • 2. привлеченных финансовых средств инвестора (средств полученных от продажи акций, паевых и иных взносов, членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
  • 3. финансовых средств централизуемых объединениями, союзами предприятий в установленном порядке;
  • 4. средств внебюджетных фондов;
  • 5. средств Федерального бюджета, субъектов РФ предоставленных на безвозвратной и возвратной основе;
  • 6. средств иностранных инвесторов.

Финансирование капитальных вложений может осуществляться за счет одного, так и за счет нескольких инвестиционных ресурсов.

Формирование источников финансового обеспечения капитальных вложений предприятия

Бюджетное ассигнование осуществляется в процессе выполнения государством своих функций:

> экономической

> оборонной

> правоохранительной

> созидаемой

>социальной

>экологической

По средствам капитальных вложений государство влияет на:

• структурную перестройку экономики, повышая эффективность народно-хозяйственного комплекса, ликвидации имеющихся диспропорций развития отдельных отраслей и регионов;

сохранение единого экономического пространства.

Финансирование государственных инвестиций рассматривается Федеральным собранием и закладывается в законе о бюджете государства. В соответствии с законом финансируются федеральные программы и объекты находящиеся в федеральной собственности.

Бюджетному финансированию присущи ряд принципов:

  • ? получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат;
  • ? целевой характер использования бюджетных ресурсов;
  • ? предоставление бюджетных средств подрядным организациям по мере выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований.

Поэтому любой инвестиционный проект проходит комплексную оценку экономической эффективности, при этом учитываются макро- и микроэкономические показатели .

Бюджетное ассигнование имеет всегда целевой характер и обеспечивается жестким контролем за расходованием ресурсов по ранее определенным направлениям.

Финансирование может носить возвратный и безвозвратный характер. Возвратный ориентирован на коммерческий эффект, а безвозвратный проводится для государственных нужд.

Внебюджетные средства:

  • - собственные
  • - заемные
  • - привлеченные
  • - средства внебюджетных фондов

Собственные средства (чистая прибыль, амортизационные отчисления).

К устойчивым пассивам, которые мы можем использовать для инвестиционной деятельности, относятся:

  • - уставный, резервный капиталы
  • - долгосрочные займы, постоянно находящиеся в обороте предприятия, кредиторская задолженность
  • - целевые поступления
  • - паевые и иные взносы членов трудового коллектива

Амортизационные отчисления призваны обеспечить не только простое, но и расширенное воспроизводство.

В развитых странах мира амортизационные отчисления до 70-80% покрывают потребности предприятия в инвестициях.

Более устойчивая финансовая база соответственно является важным инструментом регулирования инвестиционной деятельности предприятия.

Инвестиционный налоговый кредит - предоставляется на условиях возвратности и платности, срок его предоставления от одного до пяти лет, процент за использование инвестиционного налогового кредита устанавливается по ставке не менее 50 % и не более 75 % по ставке рефинансирования Центрального Банка России.

Решение о предоставлении налогового кредита (на прибыль) принимается федеральными органами исполнительной власти.

Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен организацией налогоплательщику на:

о проведения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ;

о технического перевооружения собственного производства, в том числе на создание рабочих мест для инвалидов от загрязнения промышленными отходами, предоставляется в размере 30 % от стоимости приобретаемого оборудования, используемого для определенных целей;

о выполнение особо важного заказа.

Выдается на основе заявления организаций и документации подтверждающей необходимость предоставления кредита.

Размер кредита предоставляется организации по основаниям, определяется по соглашению между организацией налогоплательщиком и уполномоченным органом.

При принятии положительного решения между организацией налогоплательщиком и уполномоченным органом заключается договор об инвестиционном налоговом кредите.

Форма договора устанавливается органами исполнительной власти, принимающее решение о выделении кредита.

В договоре предусматривается:

  • ? срок действия договора
  • ? сумма кредита
  • ? процентная ставка за пользование кредитными ресурсами
  • ? порядок погашения кредита и начисленных процентов
  • ? условия обеспечения кредита (договор залога или поручительства)
  • ? ответственность сторон

Организация, получившая инвестиционный налоговый кредит уменьшает налоговые платежи в течение срока действия договора, за каждый отчетный период до достижения размера кредита определенного в договоре.

При этом в каждом отчетном периоде сумма уменьшения платежей должна быть не выше 50 % платежей по налогу исчисленных без учета действия договора об инвестиционном налоговом кредите.

В случае нарушения ответственности, ст. 68 НКРФ дает основание преждевременного прекращения договора. По региональным и местным налогам органами местного самоуправления могут устанавливаться другие условия предоставления инвестиционного кредита. В том числе сроки предоставления кредитов и процентные ставки по ним.

Привлеченные средства - средства предоставляемые на постоянной основе по которым может осуществляться выплата. К ним относятся:

  • ? средства от эмиссии акций
  • ? дополнительные взносы (паи в уставный капитал), а так же целевое государственное финансирование на безвозмездной и долевой основе

Под заемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента.

Заемные средства включают средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансовых кредитных институтов государства.

Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами, основными из которых являются:

  • • привлечение капитала через рынок ценных бумаг
  • • рынок кредитных ресурсов
  • • государственное финансирование

Привлечение заемных средств населения может осуществляться организациями потребительских коопераций. Это денежная сумма, передаваемая на определенный срок по договору займа пайщиком или любым физическим лицом организации потребительской кооперации. Постановлением № 24 разрешено относить проценты по привлекаемым от населения средствам в пределах ставки рефинансирования ЦБ на издержки обращения (себестоимость продукции).

Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами:

  • 1. Средства, полученные в результате эмиссии и размещении ценных бумаг, является одним из основных источников финансирования инвестиций. Наиболее широко используется для финансирования инвестиций, эмиссии акций и применяется для привлечения акционерного капитала.
  • 2. Эмиссия облигаций используется для привлечения временно свободных средств населения и коммерческих структур.

Привлекательность облигаций для потенциальных инвесторов во многом определяется условием их размещения. Предлагаемые условия должны быть достаточно выгодными для инвесторов и обеспечить ликвидность облигации, даже возврат средств до истечения срока [19].

  • 3. Рынок кредитных ресурсов.
  • 4. Государственное финансирование.
  • 5. Привлечение капитала через рынок ценных бумаг.

Для эффективного управления по привлечению капитала через рынок ценных бумаг рассчитывается средневзвешенная цена капитала. Понятие средневзвешенной капитала включает в себя оценки таких источников как:

  • • заемный капитал
  • • привилегированные акции
  • • перераспределенная прибыль
  • • обыкновенные акции нового выпуска (авансированный капитал)

Материальное выражение реальных инвестиций находят в активе баланса, которые характеризуют величину и состав капитала хозяйствующего субъекта.

Пассив баланса отражает источники формирования капитала. Следовательно, статьи пассива баланса полностью отражают капитал предприятия, и по этой причине используется для расчета его цены.

Цена капитала - затраты, которые несет хозяйствующий субъект вследствие использования определенного объема денежных средств, выраженные в процентах к этому объему.

Каждое предприятие знает свою оптимальную структуру капитала, как комбинацию различных источников, приводящих к максимизации цены акции фирмы.

Когда фирма привлекает новый капитал, обычно она старается осуществить финансирование таким образом, чтобы с течением времени сохранить фактическую структуру капитала по возможности к более близкой к оптимальной.

Основная формула для расчета средневзвешенной цены капитала определяется как:

Wacc = Wd • Kd (1 - Т) + Wp • Кр + Ws (Ks или Ke) где, (9.2.1)

Wd, Wp, Ws - оптимальные доли заемного капитала, привилегированных акций и собственного капитала

Ks - нераспределенная прибыль

Ke - цена обыкновенных акций нового выпуска

Kd - доля заемного капитала

Цена капитала должна быть определена в связи с тем, что (в процессе инвестиционного планирования):

  • • формирование оптимальной структуры финансирования инвестиционного проекта, а также планирование бюджета капитальных вложений базируется на использовании категории «цена капитала»;
  • • выбор между различными методами и источниками финансирования инвестиционных проектов основывается на сопоставлении цены капитала;
  • • цена капитала используется в качестве ставки дисконтирования при осуществлении экономического обоснования инвестиций.

Определение цены капитала связано с расчетом цены определенных его компонентов (источники) финансирования, то есть собственные, привлеченные и заемные средства.

Цена некоторых источников финансирования капитала (инвестиций предприятий) может быть явной и неявной (скрытой).

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >