МЕТОДОЛОГИЯ АДАПТИВНОГО ДИНАМИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Системный подход в риск-менеджменте и разработка комплекса мер по его реализации

Слаженность взаимодействия элементов, присущая любой системе, обусловливает гибкость, адаптивность, адекватность ее реагирования на изменения рыночной конъюнктуры, а значит, повышает значение риск-менеджмента в антикризисном управлении вообще.

Совокупность методов формирования стратегических направлений инвестиционного риск-менеджмента, системы упреждающего управления и комплекса тактических приемов минимизации рисков составляет суть большинства предлагаемых учеными программ антикризисного управления.

Для формирования стратегии управления рисками предлагается использование следующих методов: селективного, интуитивно-эмпирического, аналитико-детекционного, информационно-логистического, экспертного, альтернативного, моновариант- ного, конверсионного, интеграционного и метода стандартизации.

Прежде чем расшифровать смысл каждого из них, отметим, что в процессе использования этих методов для формирования стратегии риск-менеджмента необходимо учесть три главных требования к последней, определяемые условиями функционирования предприятия в рыночной среде: диалектичность, динамизм и гибкость (адаптивность). Диалектичность стратегии состоит в том, что она является компромиссом альтернативных методологических подходов в менеджменте, т. е. “единством и борьбой противоположностей”, обусловливающими динамизм и гибкость стратегии как реактивные функции взаимодействия с внешней средой. Предложенные методы формирования стратегии, имея самостоятельное значение, выражают в то же время одну из альтернативных тенденций в процессе риск-менеджмента — субъективизм или объективизм (рис. 4.1).

Методы и принципы формирования стратегии управления рисками

Рис. 4.1. Методы и принципы формирования стратегии управления рисками

Рассмотрим суть каждого метода.

Интуитивно-эмпирический метод состоит в формулировании стратегии риск-менеджмента на высшем управленческом уровне путем проб и ошибок, на основании предшествующего опыта, а также опыта зарубежных и отечественных фирм- аналогов.

Экспертный метод предполагает разработку стратегии на основе исследования мнений экспертов (работающих на данном предприятии или независимых), специализирующихся в области риск-менеджмента. Необходимым условием применения этого метода является разработка системы анкетирования специалистов и организация обобщения и анализа полученной информации.

Интуитивно-эмпирический и экспертный методы имеют много общего: оба они отражают субъективный подход в управлении, базируются на интуиции и опыте — в первом случае руководящего состава, во втором — специалистов. Преимущества этих методов: простота, доступность, отсутствие каких-либо значительных издержек, а также то, что они “вписываются” в структуру управления, наиболее распространенную в промышленности. Легко заметить и недостатки: высокую вероятность ошибок, низкий уровень адаптивности стратегии, сформированной интуитивно-эмпирическим или экспертным методами.

Им противостоят аналитико-детекционный и информационно-логистический методы. Суть первого из них в том, что разработка стратегии управления рисками базируется на данных финансового анализа, бухгалтерского учета и аудита, которые обобщаются, группируются. Затем происходит выявление основных внутренних и внешних факторов, тенденций, характеризующих конкурентную позицию предприятия, его финансовое состояние, что дает возможность сформулировать общую стратегию и стратегию управления рисками. Второй метод основан на теории организации информационно-логистических потоков, рассмотренной ниже. Не останавливаясь пока подробно на механизме практического применения этой теории, подчеркнем ее значение для формирования стратегии риск-менеджмента: качество, уровень обработки, объем и оптимальная организация информационных потоков ложатся в основу формирования и корректирования стратегии управления рисками.

Аналитико-детекционный и информационно-логистический методы, отражающие объективизм и рационалистичность в управлении, имеют бесспорные преимущества: точность прогнозов и количественных оценок, формализация аналитических зависимостей, возможность использования математико-статистического инструментария в процессе формирования стратегии. Но в ситуации неопределенности, которая порождает риск, велико значение случайных факторов, не поддающихся анализу. Поэтому сведение к нулю личностно-психологических, интуитивных мотивов в принятии решений, в том числе и стратегического характера, оказывается серьезным недостатком рассматриваемых методов.

Селективный и стандартизационный методы также противоположны по смыслу. Суть первого в том, что стратегия риск- менеджмента формулируется как комплексная задача по идентификации, ранжированию всех видов рисков, возможно более подробному их количественному, качественному описанию и подбору “ключа” — т. е. оптимального средства минимизации данного вида риска. Стандартизационный метод состоит в ориентации на один или несколько способов снижения рисков, применение которых наиболее эффективно в данных условиях для всех видов рисков. Диалектическое единство селективности и стандартизации стратегии определяется необходимостью общего концептуального подхода к управлению рисками, при котором эти две тенденции будут сбалансированы. Перевес в сторону селективности приведет к безграничной дифференциации рисков и методов их регулирования, росту аппарата управления, издержек, снижению эффективности. Полная стандартизация также нонсенс, поскольку в принципе невозможен единый подход к управлению различными по своей природе рисками.

Моновариантная стратегия формируется как результат отсутствия прогнозирования различных сценариев развития событий. Противоположный случай — разработка альтернативной стратегии риск-менеджмента, учитывающей варианты минимизации рисков в разных условиях хозяйственной и инвестиционной деятельности.

Конверсионный метод отражает возможности конверсии (перевода) одного вида риска в другой в целях облегчения управления ими. Например, стратегия риск-менеджмента может базироваться на конверсии валютных рисков в кредитные и процентные и т. д.

Интеграционный метод состоит в выработке комплексного стратегического подхода к регулированию всех видов рисков без их конверсии.

Используя описанные выше методы, можно разработать стратегию управления рисками для любого предприятия, определив при этом последовательность действий в виде алгоритма (рис. 4.2).

Рассмотрим процесс формирования стратегии риск-менеджмента на примере Саратовского завода высоковольтных изоляторов (СЗВИ). Организация управления инвестиционными рисками на СЗВИ происходит в условиях, когда завод, практически не располагая собственными инвестиционными ресурсами, становится объектом прямых инвестиций зарубежных партнеров, заинтересованных в продукции предприятия — высоковольтном электротехническом фарфоре для нужд электротехники и электроэнергетики. В результате анализа альтернативных инвестиционных проектов идентифицированы риски и оценены возможные убытки в абсолютном выражении. На предприятии сформирована общая стратегия управления, соответствующая перспективам, прогнозируемым на ближайшие годы, и основанная на комплексном анализе внутренних факторов развития, маркетинговом исследовании, анализе финансового состояния.

Проанализировав исходные параметры, определим положение СЗВИ на конкурентном рынке, используя пятибалльную шкалу оценки уровня основных показателей финансово-хозяйственной деятельности (рис. 4.3).

Алгоритм формирования стратегии риск-менеджмента

Рис. 4.2. Алгоритм формирования стратегии риск-менеджмента

Обобщающая схема положения СЗВИ на конкурентном рынке

Рис. 4.3. Обобщающая схема положения СЗВИ на конкурентном рынке

Положение предприятия на конкурентном рынке определяет тип его “поведения” — агрессивное или фоновое, общую маркетинговую стратегию — наступательную или оборонительную и стратегию в инвестиционной деятельности — лидирующую или имитационную. Показатели СЗВИ обусловливают стратегическое направление как фоновое, оборонительное, имитационное.

Риск-менеджмент является частью общей системы управления, поэтому его стратегическая направленность определяется в рамках интегральной программы менеджмента.

В то же время стратегия управления инвестиционными рисками разрабатывается в соответствии с особенностями инвестиционной деятельности данного предприятия. Каковы же эти особенности? Во-первых, капиталовложения осуществляются в сфере реальных инвестиций. В частности, принято решение о целесообразности проведения трех проектов: замена оборудования в массозаготовительном цехе № 1 (установка новых центробежных насосов, прессов, вакуумных насосов); внедрение новой технологии обработки кварцевой массы (при трехкратном снижении влажности); замена устаревшего подъемнотранспортного оборудования современным импортным (электротранспорт, погрузчики и т.д.).

Инвестиционная деятельность направлена на совершенствование производственной базы, что предопределяет основные задачи риск-менеджмента. При капиталовложениях в основные фонды имеют место следующие группы рисков: имущественные, производственные, торговые, транспортные, экологические, коммерческие (негативные изменения рыночной конъюнктуры), форс-мажорные обстоятельства. Все эти риски характеризуются как чистые, т. е. последствием наступления рискового события становится потеря прибыли или убыток (положительный результат, как при спекулятивных рисках, невозможен). Конкретизируем перечисленные рисковые факторы, сведя их в табл. 4.1.

Охарактеризовав риски, с которыми сталкивается исследуемое предприятие в процессе реализации своей инвестиционной программы, можно сформулировать стратегию риск-менеджмента и выделить основные ее компоненты (рис. 4.4).

В данном подразделе сформулирована суть иммунизации рисков как методологии управления ими, при которой реализуется системный подход в управлении. Предложен комплекс методов формирования стратегии инвестиционного риск-менеджмента, отвечающих основным принципам управления — диалекХарактеристика рисковых факторов в инвестиционной деятельности СЗВИ

Группы

риска

Факторы каждой из групп

Возможные последствия наступления рисковых событий

I

2

3

Имущественные

Имущественные риски по основным фондам

Имущественные риски по оборотным активам

Потеря части основных средств в результате форс-мажорных обстоятельств, кражи, порчи в процессе эксплуатации. Потеря части оборотных средств по причинам брака продукции, негативных изменений рыночной конъюнктуры, ошибок в планировании денежных потоков

Производственные

Риски, связанные с остановкой производства

Риски, связанные с внедрением новой техники и освоением новой технологии

Риски, связанные с работой персонала

Убытки от простоев, брака, внеплановых ремонтов оборудования и т. д.

Риск внеплановых пусконаладочных расходов, непредвиденных аварий, убытки от ошибок в конструкторско-технологической документации, риск наступления непредвиденных экологических последствий

Неплановый отток кадров, травматизм, заболеваемость, социально-психологические факторы

Торговые

Риски задержки платежей, отказа от платежей, непоставки товара в срок

Срыв поставок сырья поставщиками, неустойки и штрафы, вызванные несвоевременной оплатой сырья из-за несвоевременного поступления дебиторской задолженности

Транспортные

Риски, связанные с перевозкой грузов

Неплановые убытки от потерь в пути, невыполнения транспортными организациями своих обязательств, аварий на транспорте

Экологические

Риски, связанные с ухудшением экологических условий

Убытки от повышения заболеваемости. Отток трудовых ресурсов из зоны экологического бедствия. Дополнительные затраты на улучшение условий труда, компенсационные выплаты. Штрафы за нарушение экологических норм, убытки, связанные с ликвидацией последствий аварий

Коммерческие

Инвестиционные

риски

Риски, связанные с покупательной способностью денег

Потери от упущенной выгоды, от снижения доходности активов, кредитные риски, риск банкротства

Потери от инфляции, от изменения или неправильной оценки уровня ликвидности активов, потери от изменения экономической конъюнктуры, невыгодной динамики процентных ставок, валютных курсов и т. д.

1

2

3

Форсмажорные

Непредвиденные

риски

Потери от социально-политических, экономических катастроф, от непредвиденных изменений налоговой политики, государственного экономического регулирования и других чрезвычайных обстоятельств

Стратегия инвестиционного риск-менеджмента Саратовского завода высоковольтных изоляторов

Рис. 4.4. Стратегия инвестиционного риск-менеджмента Саратовского завода высоковольтных изоляторов

тичности, динамизму, адаптивности. Рассмотрен алгоритм формирования стратегии риск-менеджмента на базе обобщенных показателей, характеризующих конкурентную позицию предприятия и определяющих тип поведения на конкурентном рынке, маркетинговую стратегию, политику в инвестиционной деятельности. Но прежде чем рассмотреть детально основные компоненты стратегии риск-менеджмента, необходимо выделить особенности обеспечения рискоустойчивости проектов реальных инвестиций по сравнению с финансовыми. Низкий уровень развития фондового рынка в РФ обусловливает актуальность разработки методологии упреждающего управления рисками именно в отношении проектов, финансируемых непосредственно в денежной форме, без задействования биржевых механизмов. Такая разновидность инвестиционной деятельности имеет существенные отличия от финансовых инвестиций и требует обоснования соответствующей стратегии управления рисками.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >