Финансовые решения в управлении предприятием

Лекция 1 Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления предприятием

Финансовый менеджмент: определение, цели, функции и задачи

Финансовый менеджмент — наука управления финансами предприятия, направленная на достижение его стратегических и тактических целей.

Существует несколько концепций теорий финансов (рис 1.1). Финансовый менеджмент изучают с позиции неоклассической теории финансов, в которой основное внимание уделено финансам предприятий с точки зрения их взаимодействия с финансовыми рынками.

Теории финансов

Рис. 1.1. Теории финансов

Финансы предприятий — это система денежных отношений экономического субъекта, возникающая в процессе его производстве нно-хозяйственной деятельности.

Финансовые отношения, возникающие на уровне предприятий, представлены на рис. 1.2.

Участники финансовых отношений на уровне предприятия

Рис. 1.2. Участники финансовых отношений на уровне предприятия

Финансовые ресурсы предприятия — все источники денежных средств, аккумулируемых предприятием для формирования необходимых ему активов с целью осуществления всех видов деятельности как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различных поступлений (табл. 1.1).

Главная цель финансового менеджмента — обеспечение максимизации благосостояния собственников компании.

Главный критерий оценки деятельности менеджеров — рост стоимости собственного (акционерного) капитала компании.

Основные задачи финансового менеджмента, направленные на реализацию его главной цели:

Финансовые ресурсы предприятия

Собственные

Заемные

Внутренние:

прибыль

амортизационный

фонд

резервный фонд специальные фонды

Привлеченные: денежные поступления в уставный фонд эмиссия акций безвозмездная финансовая помощь

Кредиты

Займы

Кредиторская задолженность Выпуск облигаций Выпуск векселей

  • • формирование достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде;
  • • наиболее эффективное использование сформированного объема финансовых ресурсов по направлениям хозяйственной деятельности предприятия;
  • • оптимизация денежного оборота;
  • • обеспечение ожидаемого уровня прибыли при минимальном риске;
  • • обеспечение финансового равновесия предприятия (устойчивости и платежеспособности).

Распределение финансовых функций на предприятии приведено в табл. 1.2.

В финансовом менеджменте основополагающими являются следующие концепции:

денежного потока;

временной ценности денежных ресурсов;

компромисса между риском и доходностью;

цены капитала;

эффективности рынка капитала;

асимметричности информации;

агентских отношений;

альтернативных затрат;

временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.

1. Концепция денежного потока. Предприятие рассматривается как совокупность чередующихся притоков и оттоков де-

Финансовый

директор

Управляющий

финансами

Главный

бухгалтер

Участие в формировании стратегии и определение финансовых потребностей для нес

Распределение чистой прибыли

Разработка дивидендной политики Оценка инвестиционных проектов Определение структуры капитала Участие в реструктуризации компании

Прогнозирование

финансовых

потребностей

Управление

денежными потоками

Взаимоотношения

с банками

Управление ценными бумагами

Операции хеджирования

Управление страхованием

Экспертиза результатов финансового анализа

Выбор инвестиционных проектов Лизинговые операции

Организация бухгалтерского учета Анализ прибыли Анализ и учет затрат Анализ цен Финансовый анализ Составление финансовой отчетности Организация контроля Налоговые платежи

нежных средств, т.е. со множеством распределенных во времени выплат (оттоков) и поступлений (притоков) денежных средств.

  • 2. Концепция временной ценности денежных ресурсов. Денежная единица, имеющаяся сегодня, нс равноценна денежной единице, ожидаемой к получению завтра. Эта неравноценность обусловлена инфляцией, риском неполучения дохода и возможностью получения дохода за имеющийся период.
  • 3. Концепция компромисса между риском и доходностью. Получение дохода в бизнесе сопряжено с риском. Связь между риском и доходностью прямо пропорциональная: чем больше ожидаемая доходность, тем выше риск неполучения этой доходности.
  • 4. Концепция цены капитала. Не существует бесплатных источников финансирования, каждый источник финансирования имеет свою стоимость в виде расходов, которые несет компания за его использование, или в виде альтернативных издержек.

5. Концепция эффективности рынка капитала. Под эффективностью рынка понимается уровень его информационной насыщенности и доступности информации для участников рынка.

Гипотеза об эффективности рынка (автор Ю. Фама):

Курсы акций полностью отражают всю имеющуюся информацию об этих акциях.

Следствие:

Различия в доходах ценных бумаг отражают разницу в их риске, тогда любая оптимальная стратегия капитальных вложений включает в себя:

определение приемлемого уровня риска; формирование диверсифицированного портфеля инвестиций, имеющего приемлемый уровень риска.

  • 6. Концепция асимметричности информации. Отдельные категории участников хозяйственных отношений могут владеть информацией, которая недоступна другим хозяйствующим субъектам, и на этой основе получать дополнительную прибыль.
  • 7. Концепция агентских отношений.

Источник агентских проблем в корпорации — разделение фигуры предпринимателя на акционера и менеджера: принципал — акционер, агент — менеджер. Распределение агентских издержек в корпоративных финансах представлено на рис. 1.3.

Распределение агентских издержек в корпоративных финансах

Рис. 1.3. Распределение агентских издержек в корпоративных финансах

  • 8. Концепция альтернативных затрат. Принятие любого финансового решения связано с отказом от какого-либо альтернативного варианта, который мог бы принести дополнительный доход. Этот упущенный доход необходимо учитывать при принятии финансовых решений.
  • 9. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта. Предположение о том, что созданная компания будет действовать бесконечно долго. Эта концепция служит основой стабильности цен и дает возможность использовать принцип исторических цен при составлении бухгалтерской отчетности.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >