Совместное предпринимательство в международном бизнесе

К объектам иностранных инвестиций в Российской Федерации относятся:

вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства;

ценные бумаги; целевые денежные вклады; научно-техническая продукция; права на интеллектуальные ценности; имущественные права.

Предприятие с иностранными инвестициями может осуществлять любые виды деятельности, отвечающие целям, предусмотренным в уставе предприятия, за исключением запрещенных действующим на территории Российской Федерации законодательством.

Для ведения страховой и посреднической деятельности, связанной с движением ценных бумаг, предприятие с иностранными инвестициями должно получить лицензию Министерства финансов РФ. Для ведения банковской деятельности требуется лицензия Центрального банка РФ (ЦБ РФ), лимит участия иностранного капитала в российской банковской системе установлен в размере 12% совокупного капитала банков, зарегистрированных в России.

Иностранные инвесторы вправе использовать полученную ими прибыль по своему усмотрению: реинвестировать ее или хранить на счетах в любом банке, имеющем лицензию ЦБ РФ.

Валютная часть прибыли может быть переведена за границу. На оставшуюся неиспользованной рублевую часть прибыли может быть куплена иностранная валюта на аукционах, биржах, межбанковском рынке, в коммерческих банках и т.п. по рыночному курсу. Неиспользованную часть купленной валюты инвестор может свободно переводить за границу.

Если предприятие с иностранными инвестициями выпускает импортозамещающую продукцию, то ему в виде исключения может быть предоставлено право (по решению Правительства РФ или входящей в ее состав республики) перевода его рублевой прибыли в иностранную валюту за счет принадлежащих республикам валютных фондов по взаимосогласованному курсу.

Наряду с прибылью предприятие с иностранными инвестициями вправе переводить за границу и другие, предусмотренные законом, суммы, представляющие собой платежи в иностранной валюте (например, плату за техническую помощь и техническое обслуживание и др.).

Наряду с определенными правами введены запреты и ограничения в деятельности иностранных инвесторов.

Иностранным инвесторам запрещено участвовать в:

производстве любых видов оружия, боеприпасов, взрывчатых веществ, пиротехнических изделий, а также ремонта боевого оружия;

изготовлении и реализации наркотических, сильнодействующих и ядовитых веществ;

посеве, возделывании и сбыте культур, содержащих наркотические и ядовитые вещества;

переработке руд, драгоценных металлов, радиоактивных и редкоземельных элементов;

лечении больных, страдающих опасными и особо опасными инфекционными, онкологическими заболеваниями, а также психическими заболеваниями в агрессивных формах;

изготовлении орденов и медалей.

Иностранные инвестиции в Россию имеют определенные государственные гарантии; нс подлежат национализации и не могут быть подвергнуты реквизиции или конфискации, кроме как в исключительных, предусмотренных законодательными актами случаях, когда эти меры принимаются в общественных интересах. В случаях национализации или реквизиции иностранному инвестору выплачивается быстрая, адекватная и эффективная компенсация.

Иностранные инвесторы имеют право на возмещение убытков, включая упущенную выгоду, причиненных им в результате выполнения противоречащих действующему на территории Российской Федерации законодательству указаний государственных органов, либо их должностных лиц, а также вследствие ненадлежащего осуществления такими органами или их должностными лицами предусмотренных законодательством обязанностей по отношению к иностранному инвестору или предприятию с иностранными инвестициями.

Компенсация должна выплачиваться без необоснованной задержки в той валюте, в которой первоначально были осуществлены инвестиции, или в любой другой иностранной валюте, приемлемой для иностранного инвестора. До момента выплаты на сумму компенсации начисляются проценты согласно действующей на территории Российской Федерации процентной ставки.

Возмещение убытков, включающих упущенную выгоду, причиненных иностранному инвестору в результате действий указанных выше, осуществляется органом, допустившим эти действия.

На территории Российской Федерации могут создаться и действовать:

предприятия с долевым участием иностранных инвестиций (совместные предприятия) и их филиалы (представительства);

предприятия, полностью принадлежащие иностранным инвесторам (предприятия со 100%-ным иностранным капиталом) и их филиалы (представительства);

филиалы (представительства) иностранных юридических лип. Предприятия с иностранными инвестициями могут быть классифицированы по нескольким признакам (рис. 12.4):

местонахождению и принадлежности участников — партнеров;

источникам инвестиций;

доле участия партнеров в капитале;

виду деятельности.

Виды совместных предприятий

Рис. 12.4. Виды совместных предприятий

Предприятие с иностранными инвестициями может быть создано либо путем его учреждения, либо в результате приобретения иностранным инвестором доли участия (пая, акций) в ранее учрежденном предприятии без иностранных инвестиций или приобретения такого предприятия полностью.

На территории Российской Федерации предприятия с иностранными инвестициями могут создаваться в следующих организационно-правовых формах:

акционерные общества открытого или закрытого типа; товарищества с ограниченной ответственностью; смешанные товарищества; полные товарищества; индивидуальные частные предприятия.

При выборе вида предприятия и его организационно-правовой формы следует иметь в виду, что принципиальной разницы в порядке правового регулирования и предоставляемых льготах для предприятий различных организационно-правовых форм с участием иностранных инвестиций или без таковых действующим законодательством не предусмотрено.

При создании предприятия со 100%-ными иностранными инвестициями зарубежный предприниматель может выбрать одну из трех форм регистрации:

представительство — без прав юридического лица и без права самостоятельной хозяйственной деятельности;

филиал — с правом самостоятельной хозяйственной деятельности, но без права юридического лица;

акционерное общество закрытого (ЗАО) или открытого (ОАО) типа со всеми правами юридического лица.

Первые две формы — представительство и филиал — административно подчиняются учредившей их головной зарубежной фирме, что несколько суживает их деятельность, ограничивает возможности некоторыми российскими ведомственными правилами и инструкциями.

Акционерное общество — третья форма инвестирования иностранного капитала в Россию, хотя и учреждается головной фирмой, обладает всеми правовыми возможностями для самостоятельной деятельности.

Предприятия с иностранными инвестициями могут на добровольных началах объединяться в союзы, ассоциации, концерны, межотраслевые, региональные и другие объединения на условиях, не противоречащих антимонопольному законодательству, действующему на территории Российской Федерации и в порядке, предусмотренном российскими законодательными актами.

В рамках таких объединений может обеспечиваться валютная самоокупаемость предприятий с иностранными инвестициями.

Наибольшее число совместных предприятий (около 15%) приходится на страны СНГ. Участие остальных стран на российском рынке в области совместного предпринимательства выглядит следующим образом: США, Германия, Китай, Финляндия, Великобритания и др. (в порядке убывания доли СП с этими странами).

Распределение совместных предприятий по сферам деятельности неравномерно: промышленность — 22%; торговля и общественное питание — 43; строительство — 8; прочие — 27%.

В России около 60% промышленной продукции приходится на СП; 6,4% продукции СП идет на экспорт.

Создание предприятия с иностранным партнером предусматривает выполнение нескольких этапов:

  • 1) определение цели совместной деятельности;
  • 2) выбор партнера за рубежом;
  • 3) подготовка исходной информации и оценка вариантов;
  • 4) технико-экономическое обоснование;
  • 5) подготовка учредительных документов.

Мотивы и цели партнеров по совместной деятельности могут отличаться (табл. 12.2)

Таблица 12.2

Основные мотивы выбора партнеров по СП

Мотивы иностранных инвесторов при выборе партнера в России

Новые рынки сбыта с существующими товарами и технологиями

Освоение производства новых продуктов и товаров на базе использования российских кадровых и природных ресурсов Укрепление позиций на перспективном развивающемся рынке

Мотивы российских производителей

Получение стабильного валютного дохода Получение возможности выхода на мировые рынки на основе использования сбытовой сети партнера

Приобретение новых технологий и опыта организации

Совместная деятельность может осуществляться как в виде совместных предприятий, так и в форме стратегических союзов (альянсов). Они бывают более предпочтительны при нестабильной правовой базе и отсутствии гарантий со стороны федеральных, республиканских и региональных властей.

Процесс оценки и выбора партнера — один из наиболее ответственных этапов и предполагает тщательные сбор и изучение информации о возможных партнерах. Для обоснования решения о совместном предпринимательстве выполняются следующие работы (табл. 12.3).

Состав и содержание этапов оценки партнера

Таблица 12.3

Этап обоснования решения

Содержание этапа

Изучение рынка сбыта

Объемы и динамика развития Анализ конкурентов Мировые и внутренние цены

SWOT — анализ

Сильные стороны

российского партнера

Слабые стороны

Возможности

Угрозы

Юридическая экспертиза учредительных документов

Оценка имущества /

По остаточной балансовой стоимости

активов

По рыночной стоимости

Оценка стоимости вклада в уставный капитал

(при создании СП)

Финансовый анализ /

Показатели финансовой деятельности

аудит

Сравнительный анализ с отечественными / зарубежными компаниями

Стратегия развития /

Прогнозы производства и сбыта

бизнес-план

Маркетинг

НИОКР

Оргструктура управления Структура капитала Финансовый бюджет

Оценка бизнеса

Динамика дохода с учетом выбранной стратегии Дисконтирование потока денежной наличности

Этап обоснования решения

Содержание этапа

Оценка окупаемости инвестиций

Структура и объем инвестиций Показатели окупаемости

Экспертиза схемы внешнего финансирования и погашения задолженности

Заключительный шаг — подготовка и оформление учредительных документов.

Учредительные документы предприятия с иностранными инвестициями, имеющего организационно-правовую форму акционерного общества закрытого типа, включают следующие: протокол собрания учредителей, заявку, устав общества. При регистрации для СП необходимы:

  • 1) письменное заявление учредителей с просьбой произвести регистрацию создаваемого предприятия;
  • 2) нотариально заверенные копии учредительных документов в двух экземплярах;
  • 3) заключения соответствующих экспертиз в предусмотренных законом случаях;
  • 4) для российских юридических лиц — нотариально заверенная копия решения собственника имущества о создании предприятия или копия решения уполномоченного им органа, а также нотариально заверенные копии учредительных документов для каждого участвующего в создании совместного предприятия российского юридического лица;
  • 5) документ о платежеспособности иностранного инвестора, выданного обслуживающим его банком или иным кредитно- финансовым учреждением (с заверенным переводом на русский язык);
  • 6) выписка из торгового реестра страны происхождения или иного эквивалентного доказательства юридического статуса иностранного инвестора в соответствии с законодательством страны его местонахождения, гражданства или постоянного местожительства (с заверенным переводом на русский язык).

Для предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам:

1) письменное заявление на регистрацию от иностранного инвестора;

  • 2) нотариально заверенные копии учредительных документов (в двух экземплярах);
  • 3) документ о платежеспособности иностранного инвестора, выданный обслуживающим его банком или кредитно-финансовым учреждением (с заверенным переводом на русский язык);
  • 4) выписка из торгового реестра страны происхождения для иностранного инвестора (с заверенным переводом на русский язык);
  • 5) заключение соответствующих экспертиз в предусмотренных законом случаях.

Для филиалов предприятий с иностранными инвестициями и филиалов иностранных юридических лип:

  • 1) заявление, подписанное руководителем предприятия, создающего филиал, с просьбой произвести его регистрацию;
  • 2) нотариально заверенная копия выписки из решения компетентного органа управления предприятия о создании филиала;
  • 3) нотариально заверенная копия положения о филиале (в двух экземплярах);
  • 4) нотариально заверенные копии учредительных документов предприятия, создающего филиал;
  • 5) для иностранного юридического лица — выписка из торгового реестра страны происхождения или иного эквивалентного доказательства его юридического статуса в соответствии с законодательством страны его местонахождения (с заверенным переводом на русский язык);
  • 6) заключение соответствующих экспертиз в предусмотренных законом случаях.

Для иностранных инвесторов—физических лиц:

  • 1) документ, подтверждающий принадлежность физического лица к определенному государству, его место работы и должность;
  • 2) документ, содержащий название и данные о годовом обороте учрежденных данным физическим лицом (или с его участием) фирм и т.п.

Перечисленные документы могут быть выданы посольством страны-инвестора в России или органом внутренних дел или работодателем.

Ликвидация предприятия с иностранными инвестициями осуществляется в случаях и порядке, предусмотренных действующим на территории Российской Федерации законодательством для соответствующих организационно-правовых форм предприятий.

Рассмотрение особенностей СП, появившихся в России за прошедшие годы, анализ путей и этапов проникновения зарубежных фирм на российский рынок, показывает, что каждая из них идет своим путем, но в их стратегии можно усмотреть общие черты. Особенно показателен рынок бытовой техники, на котором действуют более 10 крупнейших зарубежных компаний (Bosch-Sicmens, Tefal, Merloni и др.).

Концерн Bosch-Sicmens рассматривает Россию как страну, играющую большую роль в увеличении мирового оборота компании, с нынешних 8 млрд евро до 10 млрд к концу десятилетия. В рамках этой стратегии концерн открыл бюро-филиалы в Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Новосибирске, Владивостоке. В долгосрочной перспективе предусматривается создание в стране производственных мощностей. Первоначально в качестве потенциальных партнеров по производству рассматривались два российских предприятия — завод холодильников «Стинол» (где уже успешно работает Merloni) и один из пылесосных заводов, но затем эти проекты были отклонены.

В настоящее время в составе представительства Bosch-Sicmens в Москве работает специальный отдел по поиску партнеров для совместного производства.

Сейчас Россия занимает 9-е место в списке стран — крупнейших покупателей бытовой техники концерна, на нее приходится 1,5—2% мирового оборота Bosch-Siemens.

Идея совместных производственных проектов близка и французской компании Tefal из группы SEB, с участием которой на петербургском заводе «Красный выборжец» в 1993 г. создано предприятие Tefal-KB по выпуску антипригарной посуды. Российская продукция, по утверждению руководства СП, практически не уступает по качеству французской, а цены на нее ниже на 30%.

Одним из наиболее крупных в России является совместное производство концерна Merloni и Новолипецкого металлургического комбината по выпуску в Липецке холодильников «Стинол» на оборудовании и по технологиям, предоставленным Merloni. Средства на строительство завода в размере 150,5 млн долл. США были получены от итальянского банка Mediocrcdito Centrale в форме инвестиционного кредита. Оплата кредита осушсствляется путем бартерных поставок металла в Италию Новолипецким металлургическим комбинатом, что во многом и предопределило дешевизну и успех «Стинола».

Уже сейчас представители итальянской фирмы утверждают, что «Стинол» успешно конкурирует, а в ряде случаев и опережает оригинальные холодильники Merloni, о чем свидетельствует их сравнительные объемы продаж в России.

На российском рынке значительно увеличивается число иностранных компаний, занимающихся туризмом. Процессы интеграции в Российской Федерации начались несколько лет назад с гостиничного хозяйства — появления гостиничных цепей и качественно новых стандартов обслуживания. Сейчас такие цепочки представлены в России довольно широко — Sheraton, Marriot, Hilton, Hyatt, Inter-Continental, Accor, Meridien, Holidae Inn, Kcmpinski, Radisson и др. Однако основная форма ведения бизнеса и концепция развития для большинства из них — франчайзинг.

Российский рынок туристских услуг становится все более привлекательным для крупных европейских операторов. Первым вышел на российский рынок крупный оператор из Германии — LTU Touristic, входящий в холдинг REWE Trading Group. На международном рынке LTU Touristic работает под брендом ITS. В России создано дочернее предприятие «И-турс», в котором 70% уставного капитала принадлежит LTU Touristic, а 30% — российской «Авиалинии 400». «И-турс» было предоставлено право на использование бренда ITS. Новый туроператор позиционирует себя как многопрофильная компания.

На долю нашей страны согласно Концепции развития туризма в России на период до 2005 г. приходился примерно 1% мирового турпотока. По оценкам ВТО, потенциал России значительно выше. При соответствующем уровне развития туристской инфраструктуры она может принимать до 40 млн иностранных туристов в год против реальных 7 млн. Приемом и обслуживанием иностранных туристов в Российской Федерации занимается несколько десятков российских туристских фирм, например «Акадсм-тур», которые весьма ограничены в материальных, финансовых, людских и управленческих ресурсах.

При сотрудничестве в форме СП отечественные и иностранные партнеры заинтересованы не только в выгодных для себя поставах оборудования, материалов и услуг на создаваемое предприятие, но и в эффективной его работе в период эксплуатации. Эта заинтересованность обеспечивается прибылью, распределяемой пропорционально вкладам участников. При выборе данной формы сотрудничества следует обратить внимание на проблему соизмерения вкладов в уставной капитал, осуществляемых в разных валютах и в материальных ценностях, соизмеримую оценку этих ценностей, земельных участков и недр, а также обоснованность уровня оплаты труда российских и иностранных специалистов.

При расчетах эффективности СП следует иметь в виду, что народно-хозяйственный эффект определяется не только непосредственно долей прибыли местного участника СП и налогами, получаемыми страной, но и прибылью от поставок на СП оборудования и других товаров, прибылью от использования внутри страны продукции СП, эффектом от использования временно свободных финансовых ресурсов предприятия, в том числе амортизационных. Общая эффективность СП для всех инвесторов, участвующих в его создании и эксплуатации, рассчитывается с учетом суммирования эффектов, получаемых отдельными инвесторами с пересчетом в единую валюту и с приведением к единому году.

Оценка эффективности проекта сотрудничества нс может быть осуществлена без учета капиталовложений.

Инвестиции в проект могут быть не только в виде денежных (рублевых или валютных) средств, но и в виде оборудования, технологий, патентов и лицензий, земли, зданий и прочего имущества, которыми владеют инвесторы. Однако все вложения должны быть оценены в стоимостном выражении.

Интегральные затраты, определяемые капиталовложениями в основные и оборотные фонды, рассчитываются по формуле

где Z — интегральные затраты за период до года приведения Т включительно;

К, — капиталовложения в год /;

с1 — дисконт;

Т — год приведения;

I — индекс года расчетного периода.

Доли вкладов участников при расчете эффективности определяются с учетом, во-первых, всего фактически вложенного капитала (не только зафиксированного в учредительных документах в качестве уставного фонда) и, во-вторых, времени вложения капитала в течение соответствующего года (если вложение в течение года было, например, равномерное, то его среднегодовая величина равна 50%).

К источникам инвестиций относятся:

собственные материальные (здания, оборудование, земельные участки и пр.) и финансовые средства (прибыль, амортизационные отчисления и др.);

привлекаемые средства — долевые вклады, продажа акций, бюджетные ассигнования из федерального или местных бюджетов и другие вложения компаний, банков промышленно-финансовых групп;

иностранные инвестиции в форме прямых вложений в капитал предприятия.

Перечисленные три группы источников образуют собственный капитал создаваемого предприятия. Эти суммы нс подлежат возврату (в течение периода функционирования предприятия), а предоставившие средства субъекты участвуют в доходах на правах долевой собственности.

Четвертая группа источников финансирования инвестиций образует заемный капитал, который возвращается в заранее определенные сроки и, как правило, с процентами.

Особого внимания требует оценка вкладов в нематериальные активы (объекты), используемые в течение долгосрочного периода в хозяйственной деятельности и приносящие доход: права пользования земельными участками, водой и другими природными ресурсами, патенты, лицензии, технологическое и управленческое ноу-хау, программные продукты, организационные функции, торговые марки, торговые знаки и т.п. По указанным активам определяется первоначальная и остаточная стоимостная оценка, степень износа, сроки полезного действия. Учредители предприятий сами договариваются об оценке стоимости активов.

Неотъемлемая часть расчетов и анализа эффективности при привлечении инвестиций — учет кредитных условий сотрудничества. Расчет поступлений и платежей выполняется отдельно для каждого источника финансирования и вида валюты с учетом заданных условий кредитования.

Расчет показателей эффективности выполняется по объекту в целом и для отдельных участников-партнсров по сотрудничеству. При этом формируются потоки наличности, рассчитывается рентабельность, окупаемость, интегральные затраты и интегральный эффект, внутренняя норма прибыли.

Суммарная прибыль для расчета рентабельности содержит налоги и уплачиваемые проценты за привлекаемые кредиты. Часть начисленных процентов, но нс уплаченных (из-за льготного периода), переходят на задолженность и включаются в суммарный вложенный капитал.

Прибыль рассчитывается по формуле

где П,— прибыль от производства и реализации продукции в год /;

В; — выручка от реализации продукции в год /;

С,— себестоимость годового объема продукции в год /;

Выручка от реализации продукции в случае продажи продукции предприятия в кредит должна определяться с учетом коэффициента кредитного влияния:

где В, — выручка от реализации продукции, приведенная к году /; Вн — выручка от реализации продукции номинальная, определяемая произведением объемов поставки в год / на цепы; ккр — коэффициент кредитного влияния (вводится в случае продажи продукции в кредит).

При продаже продукции без рассрочки платежа коэффициент кредитного влияния равен единице.

Рентабельность к вложенному капиталу рассчитывается по формуле

где П,— прибыль от производства и реализации продукции в год /; К(— вложенные (накопленный) капитал к году I.

Интегральные затраты слагаются из капиталовложений в основные и оборотные фонды, убытков периода освоения производства (прибыль вычитается), потерь из-за отвлечения средств (дисконт варьируется). Год приведения затрат задается, как правило, равным последнему году периода освоения:

где Z — интегральные затраты за период до года приведения Т включительно;

К, — капиталовложения в год /;

П, — прибыль от производства и реализации продукции в год /;

сI —дисконт;

Т — год приведения;

/ — индекс года расчетного периода.

Рентабельность к интегральным затратам в годы расчетного периода, следующими за годом приведения, определяется отношением прибыли соответствующего года к интегральным затратам:

Число лет окупаемости интегральных затрат за счет получаемой прибыли в годы, следующие за годом приведения, может определяться по формуле

В расчет принимается прибыль тех лет, которые следуют за годом приведения интегральных затрат периода строительства и освоения. Расчет по формуле возможен, если прибыль по принимаемым в расчет годам одинакова и в эти годы нет капиталовложений или их погашения. Если данное условие нс выполняется, то срок окупаемости рассчитывается методом последовательного вычитания прибыли из интегральных затрат, к которым добавляются капиталовложения или вычитается возврат кредита соответствующего года.

Если при определении окупаемости интегральных затрат периода строительства применяется метод последовательного вычитания из затрат годовых значений прибыли, а затраты периода строительства за счет эффекта частичной эксплуатации объекта в этот период уже полностью компенсированы, срок окупаемости характеризуется отрицательной величиной, что говорит о том, что интегральные затраты окупились до последнего года периода, за который они суммировались:

где Zocr — остаток интегральных затрат в году /;

Zr_i' — неокупленные затраты в году /;

К, — капитавложения или погашение основного долга в году /;

П; — прибыль года /.

Интегральный экономический эффект — основной показатель эффективности проекта, отражающий сумму чистой прибыли (разность между доходами и расходами) за расчетный период. Выше приводились и другие названия этого показателя: чистый дисконтированный доход ЧДД, приведенная, современная, текущая стоимость и т.д.

Положительная величина интегрального эффекта — критерий экономической выгодности проекта. Максимальная величина эффекта — показатель наиболее эффективного варианта проекта. Интегральный экономический эффект, определяемый за расчетный период, характеризует экономическую ценность объекта и обеспечивает выбор наиболее выгодного варианта его создания из возможного множества.

При суммировании прибыли, доходов и затрат разных лет учитывается их разновременность, как и при расчете накопленного потока наличности.

Все показатели эффективности рассчитываются на основе так называемого потока наличности (cash flow), называемого также реальными деньгами, определяемого притоком и оттоком денежных и материальных средств.

Приток включает доходы от продажи продукции, недвижимости, ликвидационную стоимость, средства от уменьшения оборотного капитала, другие доходы.

Отток включает вложения в основной и оборотный капитал, текущие затраты, налоги и сборы. При расчете эффективности проекта в целом (с народно-хозяйственной точки зрения) налоги и сборы в отток не включаются.

Эти сведения необходимы при оценке внутренней нормы прибыли (ВНП), которая отражает среднюю за расчетный период рентабельность проекта. Другие названия показателя: внутренняя норма рентабельности (ВНР), внутренняя норма доходности (ВНД), внутренняя норма возврата (Internal Rate of Return, IRR).

Внутренняя норма прибыли соответствует величине коэффициента дисконтирования (дисконта), при котором интегральный экономический эффект превращается в нуль.

Рентабельность и внутренняя норма прибыли сравниваются с приемлемой для проекта в целом и для отдельных участников нормой прибыли (дохода) на капитал.

ВНР определяется последовательным изменением (увеличением или уменьшением) величины дисконта d для нахождения близкого к нулю значения интегрального эффекта. ВНП — это интегральный показатель в целом за весь расчетный период сотрудничества. Он не должен использоваться для характеристики эффективности отдельных лет (по данным о доходах и затратах за предшествующий период).

В то же время рентабельность по каждому году необходима для обоснования периода налоговых льгот.

Показатели эффективности проекта рассчитываются для разных уровней: полная эффективность проекта с точки зрения интересов народного хозяйства страны, эффективность для федерального и местного бюджетов, эффективность для региона (субъекта Федерации), отечественных и иностранных инвесторов, банков-крсдиторов и коммерческая непосредственно для самого предприятия (после уплаты всех налогов, процентов за кредиты, дивидендов акционерам).

Полная эффективность предприятия определяется с учетом всех доходов и затрат до уплаты налогов, экспортных и импортных пошлин, всех других платежей, непосредственно нс связанных с производственной деятельностью предприятия и реализацией его продукции.

Эффективность предприятия определяется после всех указанных выше налоговых и других платежей.

После уплаты всех налогов и других платежей в федеральный и местные бюджеты остаток прибыли перечисляется банкам (проценты за кредит) и распределяется между другими инвесторами. Сопоставлением прибыли отдельных инвесторов с их вкладами определяются показатели эффективности для местных и иностранных участников. Коммерческая эффективность характеризуется соотношением финансовых результатов и затрат и сравнением ожидаемой рентабельности с требуемой нормой прибыли.

Доля участника в общем объеме инвестиций определяется с учетом стоимости переданного или вложенного имущества и денежных средств.

Критерием участия в проекте является прежде всего положительный интегральный эффект — положительное сальдо накопленных реальных денег в расчетном периоде, в котором данный участник осуществляет затраты и получает доходы. Соотношение доходов и затрат отдельного инвестора сравнивается с требуемой для него нормой прибыли на капитал.

В России получила широкое распространение практика создания совместных предприятий в сфере гостиничного бизнеса (гостиница «Рэдиссон Славянская», «Балчуг Кемпински», «Марко Поло Пресня», «Метрополь» и др.). В этом случае цепь становится инвестором проекта, привнося в него свой капитал, ноу- хау и участвуя в дальнейшем в прибылях отеля. Несмотря на явные преимущества функционирования сетевых организаций, в России до недавнего времени не было ни одной национальной гостиничной цепи. Объединения, существующие в России до настоящего времени, — государственное акционерное общество (ГАО) «Москва» и Best Eastern Hotels - правильнее было бы назвать консорциумами или добровольными гостиничными цепями. Так, в настоящее время в Best Eastern Hotels (ВЕН) входят 280 гостиниц России и СНГ. Гостиницы, являясь членами такого консорциума, платят взносы в единый фонд, который идет на объединенную рекламную и маркетинговую деятельность. Полностью сохраняется финансово-экономическая и управленческая самостоятельность гостиниц. Для того, чтобы вступить в ВЕН, отель передает этому объединению право представлять свои интересы в системах резервирования и устанавливает для клиентов ВЕН цены на гостиничные номера на 20% ниже. Таким образом, основная цель вступления гостиниц в ВЕН — это возможность увеличения продаж путем приведения в каталогах гостиничной цепи, систем резервирования и т.д.

Появление и развитие отечественных гостиничных цепей находится только на стадии становления, однако уже можно назвать ряд российских гостиничных предприятий, претендующих на звание гостиничных цепей, среди них: AMAKS Grand hotels — управляющая компания владеет 12 гостиницами в полной собственности, 2 — в долевой собственности; Hcliopark Hotel Management — к началу 2005 г. к этой сети относилось 5 отелей; ОАО «Интурист отель групп» — к началу 2005 г. в полной и долевой собственности имела ряд гостиниц, а также 5 гостиниц под управлением.

Стратегические союзы между крупными туроператорскими фирмами в России себя не оправдали. В практической жизни эти объединения оказались просто поглощениями (например, ВАО «Интурист» поглотил «Бегемот»),

Однако на современном этапе процесс создания стратегических союзов характерен для турагентств («Метрополь-Эксп- ресс», «Магазин горящих путевок» и др.), так как они тяготеют к вступлению в различные альянсы (но в большинстве случаев — это франчайзинговые договоры).

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >