Эффективность инвестиционного сотрудничества с зарубежными фирмами

Г аз.шчные формы инвестиционного сотрудничества по-разному влияют на показатели эффективности для отдельных участников сотрудничества, в том числе зарубежных.

Наиболее распространенными формами привлечения иностранных фирм к инвестиционному сотрудничеству с российскими предприятиями являются:

  • • на условиях предоставления кредита для осуществления прямых инвестиций;
  • • производственное сотрудничество в виде совместных предприятий с иностранными инвестициями (ПИИ) на основе кооперационных и компенсационных соглашений;
  • • на условиях реализации соглашений о разделе продукции (СРП);
  • • при создании совместных объектов за рубежом.

Кредиты и компенсации. При создании объектов с привлечением кредитов и на производственной компенсационной основе привлекается заемный капитал, который погашается (возвращается) перечислением денежных средств или поставками части производимой продукции на создаваемом предприятии. Специфика и выгода от привлечения кредитов заключается в том, что собственные капитальные затраты в период строительства меньше сметной стоимости на сумму привлекаемого кредита. Получаемая прибыль в начальный период эксплуатации уменьшается на соответствующие платежи в погашение кредита и уплату процентов. Расчеты должны подтвердить, что выгода, получаемая из-за отсрочки платежей, не меньше уплачиваемых процентов.

Предприятия с иностранными инвестициями. Сотрудничество в форме таких совместных предприятий (joint venture) отличается от сделок на производственной компенсационной основе тем, что оно продолжается на протяжении всей их совместной деятельности, при которой отечественные и иностранные партнеры заинтересованы не только в выгодных для себя поставках оборудования, материалов, технологий, ноу-хау и услуг для создаваемого предприятия, но и в эффективной его работе в период эксплуатации. Эта заинтересованность обеспечивается прибылью, распределяемой пропорционально вкладам участников. При выборе данной формы сотрудничества следует обратить внимание на проблему соизмеримости оценки вкладов в уставный капитал, осуществляемых в разных валютах и в материальных ценностях (земельных участков и недр, обоснованности уровня оплаты труда российских и иностранных специалистов и др.). При расчетах эффективности ПИИ следует иметь в виду, что эффект определяется не только непосредственно долей прибыли российского участника и налогами, получаемыми страной, но и прибылью от поставок на создаваемое совместное предприятие российского оборудования и других товаров, прибылью от использования внутри страны продукции ПИИ, эффектом от использования временно свободных финансовых ресурсов предприятия, в том числе амортизационных. Общая эффективность создания ПИИ для всех инвесторов, участвующих в его создании и эксплуатации, рассчитывается с учетом суммирования эффектов, получаемых отдельными инвесторами с пересчетом в единую валюту и с приведением к единому году.

Соглашение о разделе продукции (СРП) является одной из распространенных в мире форм привлечения иностранных инвесторов, прежде всего для разведки и разработки месторождений полезных ископаемых. В качестве сторон сотрудничества могут выступать национальное предприятие (организация), представляющее интересы страны месторождения, иностранная фирма и кредитные банки, которые привлекаются для финансирования проектов. Раздел продукции осуществляется между отечественным предприятием (организацией) и иностранной фирмой пропорционально их доле в общем объеме капиталовложений.

Возможны и более сложные условия сотрудничества. В частности, при сотрудничестве в форме ПИИ последнее может привлекать также кредит на производственной компенсационной основе, при сотрудничестве в форме СРП одно местное предприятие и иностранная фирма могут создать совместное предприятие, которое в свою очередь заключает договор о разделе продукции с другой организацией, представляющей страну местонахождения. В этом случае вначале осуществляется раздел продукции между этой организацией и совместным предприятием, а затем прибыль СП делится между его учредителями (местным предприятием и иностранной фирмой).

Создание совместных объектов за рубежом. При обосновании проектов создания (или участия в создании) объектов за рубежом, в частности в странах СНГ, должны учитываться, как и в других случаях, кредитные условия сотрудничества, разновременность затрат и результатов. При этом расчеты должны выполняться как с точки зрения страны, где объект строится, так и с точки зрения интересов России.

Суммарные доходы от участия в создании объекта за рубежом определяются с учетом: поступлений от поставок оборудования, других товаров и услуг, включая рабочую силу, для создания объекта; поступлений от аналогичных поставок при эксплуатации объекта; доходов от реализации продукции внутри России, определяемых по внутренним ценам или по стоимостной оценке, отражающей эффект использования продукции; экономии в связи с отказом от производства замещающей продукции или отказом от импорта. Прибыль, получаемая российской стороной в период эксплуатации зарубежного объекта, определяется разностью между суммарными доходами и затратами, вызываемыми поставкой на объект оборудования и других товаров и услуг с учетом стоимости отвлекаемой рабочей силы, а также затратами на оплату получаемой с объекта продукции, ее транспортировку и переработку.

Эффективность характеризуется показателями рентабельности и окупаемости затрат России, вызванными участием в создании объекта за рубежом. Лучший вариант определяется по максимальной величине экономического эффекта. Для более глубокого обоснования рассчитывается эффективность импорта отдельных видов продукции, производимых на новом объекте или традиционно ввозимых из страны, где он создан.

Для расчета эффективности строительства объекта с точки зрения страны, где он создается, используются те же принципы и методы расчета, которые применяются для объектов, создаваемых в России. Капиталовложения, издержки производства и внутренние цены определяются в национальной валюте страны, в которой создается объект, а внешнеторговые цены - в инвалюте. При этом, естественно, учитывается соответствующая система налогообложения.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >