ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ И ИСТОРИЯ СТАНОВЛЕНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Понятие и место рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений

Рыночная система хозяйствования представляет собой систему взаимодействующих рынков, одним из важнейших элементов которой является финансовый рынок.

Финансовый рынок — это сфера экономических отношений, где происходит купля-продажа финансовых ресурсов. Финансовый рынок — это механизм перераспределения средств между участниками экономических отношений, т. е. кредиторами и заемщиками, при помощи посредников на основе спроса и предложения.

Структурно финансовый рынок принято подразделять на денежный рынок и рынок капиталов. В составе денежного рынка функционируют рынок краткосрочных обязательств и кредитов и валютный рынок. В составе рынка капиталов функционируют рынок ценных бумаг и рынок среднесрочных и долгосрочных кредитов. Все части финансового рынка неразрывно связаны, взаимодействуют и дополняют друг друга.

Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из сегментов финансового рынка. В общем виде этот рынок можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. В экономической системе государства рынок ценных бумаг играет важнейшую роль, обеспечивая аккумулирование и концентрацию временно свободных денежных средств для инвестирования в перспективные отрасли экономики.

В современных условиях российский рынок ценных бумаг приобретает большое значение как альтернативный источник финансирования экономики. Он помогает перемещать капитал от инвесторов, располагающих свободными денежными ресурсами, к эмитентам, испытывающим потребность в финансировании инвестиционных проектов. Возможность перепродажи ценных бумаг побуждает многих инвесторов покупать ликвидные ценные бумаги и таким образом предоставлять капитал нуждающимся в нем.

В настоящее время в отечественной литературе нет единого мнения о соотношении понятий “рынок ценных бумаг” и “фондовый рынок”. Некоторые ученые считают эти понятия синонимами, другие не отождествляют их, выделяя, например, в составе рынка ценных бумаг фондовый рынок и рынок товарных ценных бумаг. При написании данного пособия авторы придерживались первой точки зрения.

Основной целью фондового рынка является аккумуляция финансовых ресурсов и обеспечение возможности их перераспределения путем проведения участниками фондового рынка различных операций по купле-продаже ценных бумаг, т. е. осуществление посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг преследуют также цели защиты от рисков, обеспечения доходности инвестиций, хранения денежных средств и др.

Задачами рынка ценных бумаг являются:

  • - мобилизация временно свободных денежных средств для реализации конкретных инвестиционных проектов;
  • - обеспечение перелива капитала из депрессивных отраслей в прогрессирующие отрасли;
  • - обеспечение массового характера инвестиционного процесса;
  • - привлечение средств для покрытия дефицита федерального, региональных и местных бюджетов;
  • - трансформация отношений собственности;
  • - уменьшение инвестиционного риска;
  • - формирование портфельных стратегий;
  • - обеспечение структурной перестройки и реструктуризации экономики;
  • - влияние на темпы инфляции;
  • - реализация государственной политики в сфере приватизации и акционирования.

Для реализации основной цели и решения вышеназванных задач необходимо наличие следующих условий:

  • - свободное передвижение капитала;
  • - обеспечение ликвидности ценных бумаг, которая достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольших разниц в ценах продажи и покупки;
  • - формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам, в том числе наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей, и информационной прозрачности рынка.

Важнейшим условием успешного функционирования рынка ценных бумаг является эффективная система его регулирования, включающая государственное регулирование и регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, т. е. саморегулирование.

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, к основным из них относятся:

  • 1) информационная — рынок собирает, обобщает и доводит до своих участников информацию об объектах торговли и ценах;
  • 2) посредническая — рынок сводит продавцов (эмитентов) и покупателей (инвесторов) и делает возможным реальное осуществление сделки, сокращает время поиска агентов;
  • 3) ценообразующая — рынок обеспечивает равновесие спроса и предложения путем постоянного колебания цен и осуществляет поиск равновесной цены. Под воздействием постоянно меняющейся рыночной конъюнктуры рынок в каждый конкретный момент формирует цену.

Первые три функции носят общерыночный характер, так как они присущи любому рынку, другие же свойственны только рынку ценных бумаг;

  • 4) учетная — означает обязательный учет в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, которые обращаются на рынке, регистрацию участников рынка ценных бумаг, а также фиксацию фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи;
  • 5) контрольная — подразумевает проведение контроля за соблюдением правил торговли и норм законодательства участниками рынка;
  • 6) перераспределительная — в самом общем виде означает перераспределение средств: между отраслями и сферами экономики; между регионами и странами; между государством и юридическими и физическими лицами. Это общеэкономическая функция, но в данном случае она имеет специфическое содержание, характерное только для рынка ценных бумаг. Перераспределительная функция, в свою очередь, подразделяется на четыре подфункции:
    • - перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики;
    • - перевод сбережений из непроизводительной формы в производительную;
    • - финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;
    • - перераспределение рисков — использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких- либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен или доходности этих активов;
  • 7) регулирующая — означает регулирование различных социально-экономических процессов посредством конкретных фондовых операций. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а покупка их государством, наоборот, увеличивает этот объем.

Итак, эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (фирмах и т. д.) и отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют дальнейших перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >