АВТОМАТИЗИРОВАННОЕ РАБОЧЕЕ МЕСТО ДЛЯ СОТРУДНИКА ФОНДОВОГО ОТДЕЛА КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА

• 11.1. Характеристика операций, проводимых банками на фондовом рынке.
• 11.2. Основные особенности информационных систем поддержки операций банков на фондовом рынке.
• 11.3. Характеристика программных комплексов, включающих подсистемы управления ценными бумагами.
• 11.4. Работа фондового отдела банка в условиях функционирования ИСОФР.

Характеристика операций, проводимых банками на фондовом рынке

На фондовом рынке банки проводят операции с ценными бумагами, выступая в качестве эмитентов, инвесторов и профессиональных участников фондового рынка. Соответственно вся совокупность операций, выполняемых банками на фондовом рынке, делится на эмиссионные, инвестиционные, комиссионные и сервисные операции.

Эмиссионные операции банк выполняет как заемщик (эмитент), выпуская собственные ценные бумаги и размещая их в стране или за рубежом (пассивные операции). Выпуск собственных ценных бумаг банками производится при формировании уставного капитала, дополнительном увеличении уставного капитала. Кроме того, банки эмитируют долговые обязательства — векселя, депозитные сертификаты, сберегательные сертификаты — и размещают их на рынке в целях привлечения дополнительных средств для осуществления собственной деятельности, участия в крупномасштабных инвестиционных проектах, краткосрочных спекулятивных операциях на рынке ценных бумаг для получения высокого дохода. С эмиссионными операциями связаны операции, проводимые банками на рынке при вторичном обращении ценных бумаг, выкупе собственных акций банками у своих акционеров. Аналитическая работа, выполняемая банками относительно эмиссионных операций, заключается в анализе собственных пассивов, анализе состояния рынка для успешного размещения собственных займов.

Инвестиционные операции банки проводят, выступая в роли инвестора, приобретая ценные бумаги других эмитентов для достижения своих целей (активные операции). Такие операции банки осуществляют от своего имени и за свой счет в целях размещения средств и формирования собственного инвестиционного портфеля. Эффективное проведение банками активных операций невозможно без осуществления инвестиционной деятельности, так как невозможно достичь приемлемого уровня доходности при разумном уровне риска по привлеченным средствам, выдавая за их счет только ссуды. Проведение банком ссудных операций дает ему возможность получать достаточную прибыль, однако не позволяет рассчитывать на низкий уровень риска, так как риск невозврата денежных средств высок и полностью лежит на банке. Имея в своем распоряжении свободные финансовые ресурсы, банк для обеспечения сохранности средств и получения соответствующего дохода диверсифицирует вложения и поддерживает необходимый уровень ликвидности средств за счет инвестиционных операций. Все имеющиеся и приобретаемые банком ценные бумаги подразделяются на две группы: первичный резерв и вторичный резерв. Ценные бумаги, относящиеся к первичному резерву, служат целям доходности. Это касается, например, государственных облигаций, обеспечивающих приток средств на протяжении относительно продолжительного промежутка времени. Ценные бумаги, относящиеся ко вторичному резерву, предназначены для поддержания ликвидности банка. Ликвидные активы нс приносят больших доходов и реализуются в случае чрезмерного изъятия вкладов или резкого увеличения спроса на ссуды. Продажа вторичных резервов снижает ликвидность банка. Такое положение корректируется путем дополнительного привлечения средств или продажи части ценных бумаг первичного резерва. Оптимальное сочетание надежности и доходности при обеспечении необходимого уровня ликвидности достигается формированием в соответствии с инвестиционной политикой соответствующего набора ценных бумаг в активе банка, называемом инвестиционным портфелем.

Управление портфелем ценных бумаг включает планирование, анализ и регулирование его состава, а также обеспечение его функционирования и поддержания, что позволяет достичь поставленных целей и сохранить необходимый уровень его ликвидности, минимизировав расходы по управлению. Цели управления портфелем ценных бумаг соответствуют целям инвестирования в ценные бумаги. Таковыми в классическом анализе являются: получение процента, сохранение капитала и обеспечение его прироста (на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг). Эти цели могут быть альтернативными и соответствовать различным типам портфелей ценных бумаг. Структура больших портфелей ценных бумаг отражает как сочетание интересов инвестора, так и консолидацию в той или иной форме рисков по отдельным видам ценных бумаг. Это позволяет определять задачи, стоящие перед банком при формировании портфеля в целом, и далее вырабатывать и реализовывать сложные стратегии по их решению. Тип портфеля определяется характеристикой задач, которые он должен решать, и видом ценных бумаг, составляющих его. В зависимости от комбинаций этих двух характеристик различают: портфель роста, портфель дохода, портфель рискованного капитала, сбалансированный портфель, специализированный портфель.

Портфель роста ориентирован на ценные бумаги, быстро растущие на рынке в курсовой стоимости. Назначение этих портфелей — приращение капитала инвесторов, поэтому владельцам портфелей дивиденды могут выплачиваться в небольшом размере или вообще нс выплачиваться.

Портфель дохода ориентирован на получение высоких текущих доходов. Отношение стабильно выплачиваемого процента к курсовой стоимости ценных бумаг, входящих в такой портфель, выше среднерыночного.

Портфели рискованного капитала состоят преимущественно из ценных бумаг молодых компаний или предприятий «агрессивного» типа, выбравших стратегию быстрого расширения на основе универсализации, новой технологии и выпуска новой продукции.

Сбалансированные портфели частично состоят из ценных бумаг, быстро растущих в курсовой стоимости, а частично из высокодоходных ценных бумаг. В подобный портфель могут быть включены ценные бумаги высокого риска. Таким образом, цели приращения капитала и получения высокого дохода и уровень общих рисков оказываются сбалансированными.

Специализированные портфели объединяют ценные бумаги нс по общему целевому критерию, а по более узким критериям (вид риска, вид ценной бумаги, отраслевая и региональная принадлежность). К таким портфелям относятся портфели стабильного капитала и дохода, портфели краткосрочных фондов, портфели среднесрочных и долгосрочных фондов с фиксированным доходом, региональные или отраслевые портфели, портфели иностранных ценных бумаг.

В условиях российской дефицитной инфляционной экономики с падающим объемом производства и все углубляющимися процессами изменения структуры собственности система целей портфеля может выглядеть следующим образом:

• •сохранность и приращение капитала (в отношении ценных бумаг с растущей курсовой стоимостью);
• • приобретение ценных бумаг, которые по условиям обращения могут заменять наличность;
• • получение доступа через приобретение ценных бумаг к дефицитным продукции и услугам, имущественным и неимущественным правам;
• •расширение сферы влияния и перераспределения собственности, создание холдингов и цепных структур;
• • проведение спекулятивной игры на колебаниях курсов в условиях нестабильного ненаполненного рынка ценных бумаг;
• •реализация производных целей (зондирование рынка, страхование от излишних рисков).

Понятие ликвидности портфеля ценных бумаг можно рассматривать с двух позиций:

• • как способность быстрого превращения всего портфеля ценных бумаг или его части в денежные средства (с небольшими расходами на реализацию и при отсутствии значительных потерь курсовой стоимости);
• • как способность своевременного погашения обязательств перед кредиторами, возврата им заимствованных денежных ресурсов, за счет которых был сформирован портфель ценных бумаг или его часть.

На первый план выходит вопрос о соответствии сроков привлечения источников, с одной стороны, и вложений средств, сформированных на их основе, с другой стороны. Основными факторами, определяющими эффективность портфеля ценных бумаг, являются его доходность и рискованность. Последний называется портфельным риском, он складывается из совокупного влияния различных типов риска.

В целом портфели ценных бумаг могут иметь односторонний целевой характер, если предпочтение отдается одной из указанных целей; сбалансированный характер, если портфель аккумулирует ценные бумаги, приобретенные исходя из разных задач, и в целом его содержание соответствует балансу целей, которых придерживается держатель портфеля.

Несмотря на привлекательность и необходимость проведения инвестиционных операций, основное количество операций банков с ценными бумагами проводится ими не за собственный счет, а на комиссионной основе:

• • выполняются поручения клиентов по купле и продаже ценных бумаг;
• • предоставляются дополнительные услуги по обслуживанию операций клиентов;
• • выдаются кредиты под залог ценных бумаг клиентов;
• • производится размещение государственных займов и ценных бумаг коммерческих предприятий.

Комиссионные операции банков — это:

• • приобретение ценных бумаг по поручению клиента (на вторичном рынке);
• • продажа ценных бумаг по поручениям клиента (на вторичном рынке);
• • оформление заявок на участие от имени клиента в аукционах по первичному размещению государственных и корпоративных ценных бумаг;
• • управление (доверительное управление) ценными бумагами клиента;
• • льготное кредитование клиентов под покупку высоконадежных ценных бумаг (государственных);
• • первичное размещение ценных бумаг, эмитированных клиентом;
• • консультационное обслуживание по вопросам конъюнктуры фондового рынка;
• • формирование портфеля ценных бумаг для клиента; •оказание услуг, предоставляемых банками по оценке инвестиционных проектов клиентов;
• •оказание услуг по разработке и оценке эффективности инвестиционных программ, предлагаемых клиенту.

Обращаясь к банку за посредничеством в размещении ценных бумаг, компания заключает с банком договор. По этому договору банк принимает эмитируемые ценные бумаги в целях их продажи (по подписке или посредством свободной продажи), не выплачивая клиенту первоначально их стоимость, а по мерс реализации ценных бумаг переводит средства в сумме размещенного количества, за вычетом комиссионных (операции андеррайтинга). Неразмещенные ценные бумаги возвращаются клиенту обратно.

Выступая посредником при реализации займов, банк может нести полную ответственность за размещение ценных бумаг на рынке, в этом случае он выкупает у государства или компании полный объем предназначенных к выпуску ценных бумаг по установленному курсу, принимая на себя обязательства выплатить средства в определенный срок. Продажа выкупленных ценных бумаг производится банком в момент наиболее благоприятной обстановки на рынке ценных бумаг в целях получения максимальной суммы от продажи. Разница между подписной ценой и ценой продажи составляет доход банка от проведенной операции. При этом банк подвергается большому риску, так как при неудаче он понесет убытки. В другом случае банк не несет ответственности за размещение ценных бумаг: действуя в качестве комиссионера, он принимает от своей кассы подписку на данный заем, выполняет все требуемые операции для введения ценных бумаг на рынок и получает вознаграждение за выполненный объем работ. К указанной группе операций банка следует также отнести конверсионные операции, которые заключаются в превращении старого займа в новый с изменением его условий, например понижения размера процента. За определенное вознаграждение банк производит обмен конвертируемых ценных бумаг и выплачивает капитал по конвертируемому займу владельцам ценных бумаг, которые нс согласились на новые условия.

Сервисные операции — группа операций по осуществлению банками депозитарной деятельности и сопутствующих услуг, которые по характеру выполнения могут быть отнесены к комиссионным. Но, учитывая специфику и обособленность данных операций, их целесообразно рассматривать в отдельной группе. К сервисным операциям относятся:

• • хранение ценных бумаг;
• • эмиссия акций и хранение глобального сертификата выпуска акций;
• •организация первичного размещения ценных бумаг и регистрации держателей акций;
• • подготовка и ведение реестра акционеров;
• • расчет, распределение и выплата дивидендов;
• • перерегистрация владельцев при обращении ценных бумаг на вторичном рынке;
• • оформление сертификатов на владельцев ценных бумаг;
• • регистрация сделок с ценными бумагами;
• • учет прав собственности по ценным бумагам и др.