Ценные бумаги, размещаемые на фондовых биржах

Статья 14 Закона о рынке ценных бумаг устанавливает, что предметом торговли на фондовой бирже могут быть эмиссионные ценные бумаги и иные финансовые инструменты. Понятие эмиссионной ценной бумаги было определено ранее, теперь установим, что понимается под термином «финансовый инструмент». Под финансовыми инструментами в международной торговой практике понимают договоры или возникшие на основании договора права, которые предусматривают исполнение в денежной форме, при этом договоры и права в отношении них также являются финансовыми инструментами[1]. Понятие «финансовый инструмент», прежде всего, является экономическим понятием и определяется в экономической литературе как срочный контракт, отношения между сторонами которого сводятся к выплате одной из сторон контракта другой разницы между ценой актива, зафиксированной в контракте, и рыночной ценой этого же актива на момент расчета по контракту[2]. Основными видами производных финансовых инструментов являются фьючерсные и опционные контракты.

С экономической точки зрения рынок ценных бумаг представляет собой единство двух сторон: эмитента, который привлекает капитал, и инвестора, который вкладывает собственный капитал с целью его увеличения. Для инвестора внесение инвестиционных средств (приобретение ценной бумаги) - средство для увеличения вложенной суммы.

Отметим, что каждая страна законодательно устанавливает свои собственные виды ценных бумаг, допускаемых к обращению на фондовом рынке. Но в своей основе видовой состав ценных бумаг в разных странах во многом идентичен тем, которые разрешены в России. Иначе говоря, состав ценных бумаг интернационален.

Правила допуска ценных бумаг к торгам (правила листинга) разрабатываются каждой биржей самостоятельно. При этом в России такие правила должны соответствовать законодательству РФ и требованиям нормативно правовых актов ФСФР (в частности, Положению о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, утвержденному приказом ФСФР РФ от 28 декабря 2010 г. № 10-78/пз-н).

Под листингом понимается процедура проверки ценных бумаг, осуществляемая биржей, на их соответствие требованиям, предъявляемым для включения данных активов в котировальные списки, с целью допуска к биржевым торгам. Процесс осуществления листинга может быть рассмотрен на примере правил допуска к торгам ценных бумаг на ОАО «Фондовая биржа «Российская Торговая Система» (ОАО «ФБ РТС»)[3].

Правилами биржи предусмотрено, какие именно ценные бумаги могут быть включены в конкретные котировальные списки, в частности:

  • - акции могут включаться в Котировальные списки «А» (первого и второго уровней), Котировальный список «Б», Котировальный список «В», Котировальный список «И» и в раздел «Ценные бумаги, допущенные к торгам без прохождения процедуры листинга» Списка;
  • - корпоративные облигации (в том числе биржевые облигации) могут включаться в Котировальные списки «А» (первого и второго уровней), Котировальный список «Б», Котировальный список «В» и в раздел «Ценные бумаги, допущенные к торгам без прохождения процедуры листинга» Списка;
  • - облигации международных финансовых организаций могут включаться в Котировальные списки «А» (первого и второго уровней), Котировальный список «Б» и в раздел «Ценные бумаги, допущенные к торгам без прохождения процедуры листинга» Списка;
  • - облигации Центрального банка РФ могут включаться в Котировальные списки «А» (первого и второго уровней), Котировальный список «Б» и в раздел «Ценные бумаги, допущенные к торгам без прохождения процедуры листинга» Списка;
  • - облигации, выпущенные от имени РФ, могут включаться только в Котировальный список «А» первого уровня;
  • - облигации, выпущенные от имени субъектов РФ и муниципальных образований, могут включаться в Котировальные списки «А» (первого и второго уровней), Котировальный список «Б» и в раздел «Ценные бумаги, допущенные к торгам без прохождения процедуры листинга» Списка;
  • - облигации, выпущенные от имени иностранных государств, могут включаться в Котировальные списки «А» (первого и второго уровней), Котировальный список «Б» и в раздел «Ценные бумаги, допущенные к торгам без прохождения процедуры листинга» Списка;
  • - российские депозитарные расписки могут включаться в Котировальные списки «А» (первого и второго уровней), Котировальный список «Б», Котировальный список «В» и в раздел «Ценные бумаги, допущенные к торгам без прохождения процедуры листинга» Списка;
  • - инвестиционные паи ПИФов могут включаться в Котировальные списки «А» (первого и второго уровней), Котировальный список «Б» и в раздел «Ценные бумаги, допущенные к торгам без прохождения процедуры листинга» Списка;
  • - ипотечные сертификаты участия могут включаться в Котировальные списки «А» (первого и второго уровней), Котировальный список «Б» и в раздел «Ценные бумаги, допущенные к торгам без прохождения процедуры листинга» Списка.

Таким образом, к числу ценных бумаг, предлагаемых ком- паниями-эмитентами взамен инвестиционных средств на бирже РТС, Правила относят следующие: акции, облигации, российские депозитарные расписки, инвестиционные паи ПИФов и ипотечные сертификаты участия. Однако к числу эмиссионных ценных бумаг Закон о рынке ценных бумаг относит лишь акции, облигации, опционы эмитента и депозитарные расписки.

В связи со сказанным и опираясь на положения действующего законодательства, можно сделать вывод, что в процессе первичного публичного предложения (размещения) на фондовой бирже размещаются следующие виды ценных бумаг: акции, облигации, депозитарные расписки, опционы эмитента, инвестиционные паи ПИФов и ипотечные сертификаты участия. Действительно ли это так, рассмотрим в отношении каждой ценной бумаги подробнее.

  • [1] м См.: Райнер Г. Деривативы и право. М., 2005. С. 1.
  • [2] См.: Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М., 2009. С. 175.
  • [3] См.: Правила допуска ценных бумаг к торгам ОАО «Фондовая биржа РТС», утв. Советом директоров ОАО «Фондовая биржа РТС» от 30 ноября 2009 г. Правила допуска ценных бумагк торгам размещены на сайте: http://fs.rts.ru/files.
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >