Понятие, показатели и методы диагностики банкротства предприятия

Важным направлением анализа финансового состояния предприятия является выявление вероятности банкротства, степень которой зависит от платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости. Под банкротством предприятия понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнять обязанность по уплате обязательных платежей.

Основной признак банкротства — неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Предпосылкой банкротства может быть неудовлетворительная структура баланса, под которой понимается состояние имущества и обязательств должника, не обеспечивающее своевременное выполнение обязательств предприятия в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника, несмотря на то что общая стоимость имущества равна или превышает сумму обязательств.

Банкротство предприятия может быть обусловлено объективными и субъективными факторами, первые из которых определяются внешней средой (несовершенство налоговой, денежной, кредитной систем, нормативной и законодательной базы и др.).

Субъективные факторы определяются внутренней средой предприятия и включают:

• • неумение руководства предприятия прогнозировать и предупреждать банкротство;
• • недостатки маркетинговой деятельности предприятия;
• • снижение производительности труда и неэффективное использование трудовых ресурсов;
• • недостатки ценовой политики предприятия;
• • превышение затрат;
• • низкую рентабельность продаж и др.

Для предупреждения банкротства необходимо систематически анализировать финансовое состояние, что позволит обнаружить его уязвимые точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Кроме того, необходимо знать показатели банкротства и отслеживать их динамику в процессе систематического внутреннего управленческого анализа. Такие показатели разработаны и рекомендованы Комитетом по обобщению практики аудирования в Великобритании. Они разделены на две группы.

В первую группу включены критерии и показатели, неблагоприятные фактические значения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях или банкротстве:

• • повторяющиеся существенные потери в основной деятельности (сокращение объемов продаж, убыточность предприятия);
• • наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
• • низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;
• • увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в источниках финансирования;
• • чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве долгосрочных источников финансирования;
• • наличие сверхнормативных и залежалых товаров и запасов;
• • хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (по возврату ссуд, выплате процентов и дивидендов);
• • использование новых источников финансирования ресурсов на невыгодных условиях и др.

Критические значения этих показателей значительно отличаются на разных предприятиях, поэтому их разрабатывают конкретно для каждого предприятия на основе определенных данных, накопленных за ряд периодов.

Ко второй группе относят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но при определенных условиях или непринятии соответствующих мер ситуация может измениться в худшую сторону. К числу таких критериев и показателей относят:

• • потери ключевых контрагентов;
• • потери ключевых сотрудников аппарата управления;
• • чрезмерную зависимость предприятия от какого-либо одного проекта, типа оборудования, вида актива, поставщика или рынка сбыта;
• • необоснованную ставку на успешность и прибыльность нового проекта;
• • недооценку необходимости постоянного технического и технологического обновления предприятия;
• • участие в судебных разбирательствах предприятия с непредсказуемым исходом;
• • неэффективные долгосрочные соглашения.

Для диагностики банкротства предприятия используется несколько методов:

• • оценки структуры баланса;
• • интегральной оценки финансовой устойчивости;
• • факторных моделей зарубежных и отечественных уче- ных-экономистов.

Метод оценки структуры баланса основан на использовании ограниченного круга показателей, характеризующих структуру баланса предприятия как удовлетворительную либо неудовлетворительную.

Для оценки структуры баланса используют коэффициент текущей ликвидности (К ,) и коэффициент обеспеченности текущих активов собственными средствами (К₉).

Структура баланса считается удовлетворительной, если фактические значения обоих коэффициентов на конец отчетного периода равны или превышают нормативные значения. Структура баланса считается неудовлетворительной, если фактическое значение хотя бы одного из этих коэффициентов на конец отчетного периода ниже нормативного.

При удовлетворительной структуре баланса предприятие считается платежеспособным, но для проверки финансовой устойчивости (не утратит ли предприятие платежеспособность) рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (К_{у п1)} в течение трех месяцев.

При неудовлетворительной структуре баланса предприятие считается неплатежеспособным, и для определения возможностей ее восстановления рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (К_ВП1) в течение шести месяцев.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (К_пл) рассчитывается по формуле

где К_тл ф_к — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец периода;

К_тлфн — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало периода;

К_{л м} — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2;

У — период восстановления (утраты) платежеспособности (месяцев), равный 6 или 3;

Т — отчетный период в месяцах.

Если К_пл < 1, может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время не может выполнить свои обязательства перед кредиторами и оно утратило платежеспособность, следовательно, существует реальная угроза банкротства.

Используя фактические значения на конец периода коэффициента текущей ликвидности (К ) и коэффициента обеспеченности собственными средствами (К₉) (см. табл. 14.7 и 14.4), определим вероятность банкротства анализируемого предприятия книгораспространения рассмотренным методом.

Коэффициент текущей ликвидности на начало и конец периода (0,98 и 1,21) ниже нормативного значения, равного 2, следовательно, структура баланса считается неудовлетворительной и необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности в течение шести месяцев. Коэффициент восстановления платежеспособности предприятия равен:

Результаты расчетов оформляем в табл. 14.10

Таблица 14.10

Диагностика банкротства предприятия книгораспространения

Метод интегральной оценки финансовой устойчивости

предполагает классификацию предприятий по степени риска, исходя из фактических значений показателей финансовой устойчивости, ликвидности и коэффициента значимости каждого показателя. Предприятия по степени риска делят на пять классов, принадлежность к которому определяется суммой баллов, исчисленной на основе фактических значений финансовых коэффициентов. Число и виды финансовых коэффициентов выбирает аналитик самостоятельно, но, как правило, используются следующие финансовые показатели: коэффициенты ликвидности, коэффициент автономии, коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Метод факторных моделей использует дискриминантные факторные модели, разработанные зарубежными и отечественными учеными. Наибольшее распространение в практике прогнозирования возможного банкротства получила Z-модель, предложенная американским профессором Э. Альтманом.

Существуют двухфакторная и пятифакторная Z-модели Альтмана. Для двухфакторной модели выбираются два показателя, от которых зависит вероятность банкротства: коэффициент текущей ликвидности (К_Т1) и коэффициент финансовой зависимости (К₂). Основное достоинство двухфакторной модели — ее простота. Но она менее точна, так как не учитывает влияние других показателей, определяющих вероятность банкротства. Поэтому предлагается пятифакторная модель Альтмана, учитывающая пять показателей, от которых зависит вероятность банкротства, и их весовые значения (коэффициенты).

Пятифакторная модель Альтмана имеет вид:

где К_)б — отношение оборотных активов к общей сумме активов;

К_чп — отношение суммы чистой прибыли к общей сумме активов;

К_пп — отношение суммы прибыли от продаж к общей сумме активов;

К_с/3 — отношение собственного капитала к заемному;

К₍₎. — отношение выручки к общей сумме активов (оборачиваемость активов).

Если Z < 1,8 — вероятность банкротства очень высокая.

Если Z = 1,8-2,7 — вероятность банкротства высокая.

Если Z = 2,8-2,9 — вероятность банкротства возможна.

Если Z > 3 — вероятность банкротства низкая.

Используя данные табл. 13.1, 14.1, 14.4 и учитывая, что прибыль от продаж в отчетном периоде составила 30 957 тыс. руб., рассчитаем Z и определим вероятность банкротства анализируемого предприятия книгораспространения (табл. 14.11).

Таблица 14.11

Расчет финансовых показателей предприятия книгораспространения для пятифакторной модели Альтмана

Таким образом, в соответствии с критерием Альтмана работа анализируемого предприятия стабильна и вероятность банкротства низкая. Этот вывод не согласуется с прогнозом вероятности банкротства, определенной с использованием коэффициента восстановления платежеспособности, свидетельствующего о возможности банкротства, так как К < 1. Однако выявленное несоответствие результатов оценки вероятности банкротства разными методами объясняется следующими причинами.

Условия функционирования российских предприятий могут отличаться от американских, поэтому механический перенос весовых коэффициентов Альтмана в расчет вероятности банкротства отечественных предприятий не всегда обеспечивает достаточную точность прогноза и проведенный ранее анализ может опровергать выводы прогноза по модели Альтмана. Поэтому российские ученые модифицировали модели прогнозирования банкротства и адаптировали их к отечественным условиям, отдельным отраслям и даже регионам. Например, модель показателя риска банкротства, разработанная учеными при исследовании организаций торговли Иркутской области, включает четыре показателя, из которых только три соответствуют модели Альтмана, а вероятность банкротства оценивается по шкале из пяти интервалов.

Ученые Республики Беларусь разработали факторную модель диагностики банкротства сельскохозяйственных предприятий, в соответствии с которой рассчитанное значение Z сравнивается с константой, равной 8.

Для точности прогноза вероятности банкротства предприятий книгораспространения целесообразно разработать факторную модель, адаптированную к условиям функционирования книготорговых предприятий.