Анализ финансовой устойчивости предприятия книгораспространения

Финансовая устойчивость предприятия книгораспространения изучается в процессе углубленного финансового анализа. Финансовая устойчивость определяется рядом факторов, важное место среди которых занимает разница реального собственного (чистого) капитала и уставного капитала. Данный фактор относится к основным исходным показателям устойчивости финансового состояния предприятия книгораспространения. В случае определения недостаточности реального собственного капитала усилия предприятия должны быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, распределение чистой прибыли преимущественно на пополнение резервного капитала либо сохранение нераспределенной прибыли.

Другим не менее важным фактором финансовой устойчивости предприятия является наличие и достаточность источников формирования запасов. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени ликвидности (неликвидности) предприятия, а методика анализа финансовой устойчивости предприятия книгораспространения в этом случае сводится к анализу обеспеченности запасов источниками их формирования.

Финансово устойчивое предприятие имеет место тогда, когда оно в состоянии погасить краткосрочные обязательства за счет денежных средств и ожидаемых в краткосрочной перспективе поступлений от дебиторов, т. е. при условии нормальной текущей ликвидности:

где d — денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

г° — краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы за вычетом задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал;

К‘ — краткосрочные кредиты и займы и целевые финансирование и поступления краткосрочного характера;

Rp — краткосрочная кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства и пассивы.

Нормальная текущая ликвидность предприятия обеспечивается при соблюдении следующего дополнительного условия:

преобразовав которое получаем необходимое для финансовой устойчивости предприятия ограничение общей величины запасов долгосрочными источниками их формирования:

где Z — запасы (включая НДС по приобретенным ценностям);

F — внеоборотные активы и долгосрочная дебиторская задолженность;

Ис — реальный собственный капитал предприятия;

К? — долгосрочные кредиты и займы и прочие долгосрочные обязательства (включая целевые финансирование и поступления долгосрочного характера).

Чтобы финансовая устойчивость предприятия не ухудшалась, необходимо обеспечить прирост в текущем периоде внеоборотных активов, долгосрочной дебиторской задолженности и запасов в пределах суммы чистой прибыли, полученной в текущем периоде, и прироста долгосрочных обязательств. Указанная зависимость выражается формулой

где ДL — прирост абсолютного показателя ликвидности.

Абсолютный показатель ликвидности (L) представляет собой разницу наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности) и краткосрочных обязательств:

и должен быть величиной положительной, L > 0.

Выражение L > 0 характеризует условие нормальной текущей ликвидности предприятия.

Прирост абсолютного показателя ликвидности (AL) рассчитывается как разность величины наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов на конец (Lj) и на начало (Lfl) отчетного периода:

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток нормальных источников средств для формирования запасов, определяемый как разница величины источников средств и величины запасов.

Нормальными источниками средств для формирования запасов являются:

  • • собственный капитал (Ис);
  • • долгосрочные кредиты и займы и прочие долгосрочные обязательства, включая долгосрочные целевые финансирование и поступления (К7);
  • • краткосрочные кредиты и займы, включая краткосрочные целевые финансирование и поступления (Ю).

При анализе финансовой устойчивости имеется в виду обеспеченность запасов определенными видами источников, подразделяемыми на три группы: собственные оборотные средства; долгосрочные источники формирования запасов; общая величина нормальных источников формирования запасов.

В процессе анализа финансовой устойчивости рассчитывают каждый вид источника формирования запасов.

Наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) с) рассчитывается как разница величин текущих активов (ТА) и текущих пассивов (ТП), определяемых с помощью агрегированного баланса (табл. 14.1) по формуле Ес = = ТА - ТП.

Агрегированный баланс — это объединение однородных по экономическому содержанию статей баланса. При этом статьи актива перегруппировывают по степени их ликвидности, а статьи пассива — по срочности погашения.

Форма агрегированного баланса удобнее для чтения и проведения анализа, так как позволяет выделить ключевые элементы, характеризующие состояние предприятия. Кроме того, подобная форма представления информации близка (методологически и терминологически) к используемым в мировой практике формам балансовых отчетов.

Используя данные табл. 13.1, составим агрегированный баланс предприятия книгораспространения и рассчитаем наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала).

Таблица 14.1

Агрегированный баланс предприятия книгораспространения

Статьи баланса или виды средств

Описание принципа агрегирования через коды строк баланса

На начало периода, тыс. руб.

На конец периода, тыс. руб.

АКТИВ

1. Оборотные (текущие) активы

Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

Стр. 250 + стр. 260

10 849

17 144

Дебиторская задолженность (счета к оплате)

Товары отгруженные +

+ Покупатели и заказчики + + Векселя к получению + +Задолженность дочерних и зависимых обществ

4 670

4 183

Готовая продукция и товары

Г отовая продукция и товары для перепродажи

32 343

30 634

Незавершенное

производство

Затраты в незавершенном производстве

Производственные запасы и МБП

Сырье, материалы и другие аналогичные ценности

1833

3207

Прочие текущие активы

Животные на выращивании и откорме + Расходы будущих периодов + Прочие запасы и затраты + стр. 220 + стр. 270

4273

4198

ИТОГО текущих активов (ТА)

Стр. 290 - стр. 230

53 968

59 366

II. Внеоборотные активы

Нематериальные активы

Стр. ПО

38

33

Основные средства

Стр. 120

23 092

22 989

Статьи баланса или вилы средств

Описание принципа агрегирования черед коды строк баланса

На начало периода, тыс. руб.

На конец периода, тыс. руб.

Прочие внеоборотные активы

Стр. 130 + стр.135 + стр. 140 + стр. 150

126

205

Дебиторская задолженность со сроком погашения свыше 12 месяцев

Стр. 230 +стр. 145

158

306

ИТОГО постоянных активов

Стр. 190 +стр. 230

23 414

23 533

ИТОГО активов

Стр. 300

77 382

82 899

ПАССИВ

I. Заемные средства

Краткосрочные

обязательства

Стр. 690

54 985

49 131

Краткосрочные кредиты и займы

Стр. 610

Кредиторская задолженность (счета к получению)

Поставщики и подрядчики + Векселя к оплате + Задолженность перед дочерними и зависимыми обществами

43 461

44 524

Расчеты по оплате труда

Задолженность перед персоналом организации

1628

1549

Расчеты с

внебюджетными фондами и бюджетом

Задолженность перед государственн ым и внебюджетными фондами + Задолженность по налогам и сборам

2858

3025

Задолженность перед участникам (учредителями) по выплате доходов

Стр. 630

7013

Статьи баланса или виды средств

Описание принципа агрегирования через коды строк баланса

На начало периода, тыс. руб.

На конец периода, тыс. руб.

ИТОГО текущих пассивов (ТП)

Стр. 690 стр. 640

54 960

49 098

Долгосрочные

обязательства

Стр. 590

1011

1318

ИТОГО заемных средств

Стр. 590 + стр. 690 + стр. 640

55 971

50 416

II. Собственные средства

Уставный капитал

Стр. 410 + стр. 420 - - Собственные акции, выкупленные у акционеров

1524

1524

Накопленный капитал

Стр. 430 + с тр. 470 + Целевые финансирование и поступления

19 862

30 926

Доходы будущих периодов

Стр. 640

25

33

ИТОГО собственных средств

Стр. 490 + стр. 640 - - Собственные акции, выкупленные у акционеров

21 411

32 483

ИТОГО пассивов

Стр. 700

77 382

82 899

Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) (ТА - ТП)

-992

10268

Таким образом, на начало отчетного периода предприятие ощущало недостаток собственных оборотных средств в сумме 992 тыс. руб.; на конец периода он был восполнен за счет прибыли, полученной в отчетном периоде, и величина собственных средств в обороте составила 10 268 тыс. руб.

Величину собственных оборотных средств можно определить и другими способами.

1-й способ. Чистые активы (см. табл. 13.11, стр. 22) увеличить на сумму долгосрочных обязательств (итог раздела IV баланса, стр. 590) и из полученной величины вычесть внеоборотные активы (итог раздела I баланса, стр. 190) и долгосрочную дебиторскую задолженность (стр. 230 баланса).

В нашем примере на начало периода = 21 411 + 1011 - 23 414 =

= -992 тыс. руб., на конец периода Ef = 32 483 + 1318 - 23 533 = = 10 268 тыс. руб.

2-й способ. Собственный капитал (см. табл. 13.1, итог раздела III баланса, стр. 490) увеличить на сумму долгосрочных обязательств (итог раздела IV баланса, стр. 590), доходов будущих периодов (стр. 640 баланса) и из полученной величины вычесть внеоборотные активы (итог раздела I баланса, стр. 190) и долгосрочную дебиторскую задолженность (стр. 230 баланса).

В нашем примере на начало периода Е$ = 21 386 + 1011 + 25 -

  • - 23 414 = -992 тыс. руб.; на конец периода Ef = 32 450 + 1318 + 33 -
  • — 23 533 = 10 268 тыс. руб.

Наличие долгосрочных источников формирования запасов (jБ7) определяют за счет увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств (стр. 590 баланса) по формуле

Общая величина основных источников формирования запасов 1) равна предыдущему показателю, увеличенному на сумму краткосрочных обязательств 1):

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования и определенный тип финансовой устойчивости. Излишек или недостаток определенного вида источников средств для формирования запасов (постоянной части оборотных активов) выступает одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют соответствующие типы финансовой устойчивости. Для обозначения типа финансовой устойчивости используют трехкомпонентный показатель S = (8?c), S (8ЕТ), S (8Е1)],

где функция S (х) определяется так:

Выделяют четыре типа финансовых ситуаций.

Абсолютная устойчивость финансового состояния, при которой величина собственных оборотных средств больше или равна величине запасов, Ес > Z, а ?с - Z > 0. Обозначается следующим значением трехкомпонентного паказателя S = (1, 1, 1), свидетельствующим о том, что величина каждого вида источника формирования запасов больше или равна величине запасов. Встречается редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

Нормальная устойчивость финансового состояния гарантирует платежеспособность предприятия, при которой величина долгосрочных источников формирования запасов больше или равна величине запасов: Ет > Z, а Ет - Z > 0. Обозначается следующим значением трехкомпонентного показателя S = (0, 1, 1), свидетельствующим, что недостаток собственных оборотных средств предприятия при формировании запасов восполняется привлечением долгосрочных кредитов и займов, в результате чего обеспечивается платежеспособность предприятия.

Неустойчивое финансовое состояние, при котором сохраняется возможность восстановления платежного равновесия за счет привлечения временно свободных источников (кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.). Общая величина основных источников формирования запасов больше или равна величине запасов, Е1 > Z, а Е1 - Z > 0. Обозначается следующим значением трехкомпонентного показателя S = (0, 0,1), свидетельствующим, что при формировании запасов предприятие испытывает недостаток собственных оборотных средств, недостаток долгосрочных источников формирования запасов, но общая величина нормальных источников формирования запасов больше или равна величине запасов.

Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность предприятия и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные пассивы. Общая величина основных источников формирования запасов меньше величины запасов, Е1 < Z, а Е1 - Z < 0. Обозначается следующим значением трехкомпонентного показателя S = (0, 0, 0), свидетельствующим, что при формировании запасов предприятие испытывает недостаток всех видов источников: собственных оборотных средств, долгосрочных источников и общей величины основных источников формирования запасов.

Кризисное финансовое состояние предприятия книгорасп- ространения наступает при условии:

Учитывая, что Е“ = (Ис — F) + Кт + К1 и подставляя его в предыдущее выражение, получаем:

а после перегруппировки слагаемых имеем:

Данное выражение означает, что предприятие испытывает недостаток собственного капитала, банковских кредитов и займов, полученных для финансирования внеоборотных активов и запасов.

Используя расчеты величины собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) (см. табл. 14.1) и данные баланса предприятия книгораспространения (см. табл. 13.1), проанализируем обеспеченность запасов источниками их формирования (табл. 14.2).

Анализируемое предприятие книгораспространения, как уже отмечалось, не пользуется краткосрочными и долгосрочными займами и кредитами, а обеспечивает финансирование за счет не только собственного капитала, но и кредиторской задолженности, доля которой на конец периода составляет 59,23% в валюте баланса и 97,3% в общей сумме заемных средств (см. табл. 13.9).

Анализ обеспеченности запасов источниками формирования, тыс. руб.

Показатели

На начало периода

На конец периода

Изменение

(+>-)

А

1

2

3

1. Наличие собственных оборотных средств

-992

10 268

+11 260

2. Долгосрочные пассивы (итог раздела IV баланса)

1011

1 318

+309

3. Наличие долгосрочных источников формирования запасов (стр. 1 + стр. 2)

19

11 586

+11 567

4. Краткосрочные кредиты и заемные средства

5. Общая величина основных источников формирования запасов

19

11 586

+11 567

6. Общая величина запасов, включая

ндс

41 002

39416

-1586

7. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (стр. 1 - стр. 6)

-41 994

-29 148

+ 12 846

8. Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов (стр. 3 - стр. 6)

-40 983

-27 830

+13 153

9. Излишек (+) или недостаток (-) величины основных источников формирования запасов (стр. 5 - стр. 6)

-40 983

-27 830

+13 153

10. Тип финансового состояния предприятия книгораспространения

Кризисное

Кризисное

Данные табл. 14.2 свидетельствуют о кризисном финансовом состоянии анализируемого предприятия книгораспростра- нения, так как общая величина основных источников формиро- 702

вания запасов и на начало, и на конец периода меньше величины запасов, т. е. - Z < 0, и равна соответственно -40 983 тыс. руб. и -27 830 тыс. руб.

Финансовая устойчивость предприятия книгораспростра- нения характеризуется также финансовыми коэффициентами. Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций), утвержденные приказом Минэкономики РФ от 1 октября 1997 г. № 118, для оценки финансовой устойчивости рекомендуют три коэффициента: соотношения заемных и собственных средств; обеспеченности собственными средствами; маневренности собственных средств.

Для всесторонней оценки финансового состояния предприятия трех указанных коэффициентов недостаточно, поэтому в экономической литературе рекомендуется применение ряда коэффициентов, которые можно объединить в три группы: интегральные коэффициенты; коэффициенты, показывающие соотношение собственного и заемного капитала либо соотношение отдельных видов активов; коэффициенты, отражающие наличие собственных оборотных средств и мобильность капитала.

Группа интегральных включает следующие показатели: коэффициент финансовой автономии (независимости) (Kj);

коэффициент финансовой зависимости (К2); коэффициент текущей задолженности (К,); коэффициент долгосрочной финансовой независимости (К4).

Вторая группа объединяет следующие показатели:

коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансового риска) (К.); коэффициент покрытия долгов собственными средствами (коэффициент финансовой устойчивости) (К6); коэффициент иммобилизации (К7).

Коэффициенты, отражающие наличие собственных оборотных средств и мобильность капитала, включают:

коэффициент маневренности собственных средств (К8); коэффициент обеспеченности собственными средствами (К9);

коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования (К10).

Наиболее важное значение из указанных коэффициентов в группе интегральных показателей имеет Кр во второй группе наиболее значим — К5, в третьей группе — К9 и К10. Ряд коэффициентов имеют нормативные значения, снижение или превышение которых по сравнению с нормативным рассматривается как ухудшение характеристики анализируемого предприятия. В процессе анализа фактические значения этих показателей сравнивают с нормативными.

По другим коэффициентам нормативные значения не установлены, и они сравниваются со значениями этих показателей на предприятиях, работающих в аналогичных условиях, или путем анализа тенденций изменения этих показателей на самом предприятии.

Методика расчета а также экономическое содержание коэффициентов представлены в табл. 14.3.

Таблица 14.3

Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатели

Экономическое

содержание

Методика расчета и источник информации но балансу

Нормативное значение коэффициента и комментарии к нему

Коэффициент финансовой автономии (независимости)

К, > 0,5

Показывает, какая часть средств формируется за счет собственных источников

Собственный капитал : : Валюта баланса (стр. 490 : стр.700)

0,5 означает, что если кредиторы потребуют свои средства одновременно, предприятие, реализовав активы, сможет расплатиться по обязательствам и сохранить за собой права владения предприятием. Чем меньше значение этого коэффициента, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования

Показатели

Экономическое

содержание

Методика расчета и источник информации по балансу

Нормативное значение коэффициента и комментарии к нему

Коэффициент финансовой •зависимости К. < 0,5

Показатель, обратный К|. характеризует долю заемного капитала в валюте баланса

Заемный капитал :

: Валюта баланса (стр. 590 + стр. 690 : :стр. 700)

Превышение нормативного значения коэф - фициента повышает финансовую зависимость предприятия от внешних источников финансирования

Коэффициент

текущей

задолженности

Кз

Показывает долю краткосрочной задолженности в валюте баланса

Краткосрочные финансовые обязательства : Валюта баланса (стр. 690 :

: стр.700)

Коэффициент

долгосрочной

финансовой

независимости

К,

Показывает долю долгосрочных пассивов в валюте баланса

Собственный капитал + + Долгосрочный заемный капитал : Валюта баланса (стр. 490 • стр. 590 : стр.700)

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансового риска) К5 < 0,7

Показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных средств, вложенных в активы

Долгосрочные и краткосрочные обязательства : Собственный капитал (стр. 590 + + стр. 690 : стр.490)

Соотношение должно быть меньше 0.7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников финансирования

Коэффициент покрытия долгов собственными средствами К6> 1

Показывает, сколько собственных средств приходится на 1 руб. заемных средств, вложенных в активы

Собственный капитал : : Долгосрочные и краткосрочные обязательства (стр. 490 :

: стр. 590 + стр. 690)

Соотношение должно быть больше единицы. Снижение нормативного значения показателя повышает финансовую зависимость предприятия от внешних источников финансирования

Коэффициент иммобилизации К-

Отражает степень ликвидности активов, а значит, возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем

Постоянные активы : : Текущие активы (стр. 190 +стр. 230 :

: стр. 290 - стр. 230)

Показа гели

Экономическое

содержание

Методика расчета и источник информации

по балансу

Нормативное значение коэффициента и комментарии к нему

Коэффициент маневренности собственных средств Ks > 0,2-0,5

Показывает, какая часть собственного капитала вложена в наиболее маневренную (мобильную) часть активов

Собственные оборотные средства : Собственный капитал (Р: стр. 490)

Чем ближе значение к верхней рекомендуемой границе (0,5), тем больше возможностей финансового маневра у предприятия

Коэффициент обеспеченности собственными средствами К, >0,1-0,5

Показывает, какая часть текущих активов образована за счет собственного капитала

Собственные оборотные средства : Текущие активы {?" : стр. 290 - сэр. 230)

Нижняя граница-0,1. Чем выше показатель (около 0. 5), тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей в проведении независимой финансовой политики

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования Кщ > 0. 6-0,8

Характеризует степень покрытия запасов собственными источниками финансирования

Собственные оброт- ные средства : Общая стоимость запасов (fi*: стр. 210)

Рост значений Кр К4, К6, К8, К9 и К10 и снижение К2, К3, К5 и К7 свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия.

На основе данных отчетного и агрегированного баланса предприятия книгораспространения (см. табл. 13.1 и 14.1) проанализируем показатели финансовой устойчивости (табл. 14.4).

Данные анализа свидетельствуют об улучшении финансового состояния предприятия книгораспространения на конец периода по сравнению с состоянием на начало периода. Это подтверждает рост: на 0,11 коэффициента финансовой автономии; на 0,26 коэффициента покрытия долгов собственными средствами; на 0,20 коэффициента обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами, доля которых в формировании товарных запасов на конец периода увеличилась на 0,28.

Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия книгораспространения

Коэффициенты

Нормативное значение коэффициента

Фактическое

значение

коэффициентов

Изменение на конец периода

на

начало

периода

на конец периода

по сравнению со значением на начало периода

по сравнению с нормативным значением

Финансовой автономии К|

>0,5

0,28

0,39

+ 0,11

-0.11

Финансовой зависимости К2

<0,5

0,72

0,61

0,11

+ 0,11

Текущей задолженности К3

0.71

0, 59

-0,12

Долгосрочной финансовой независимости К4

0,29

0,40

+ 0,11

Соотношения заемных и собственных средств К5

<0.7

2,61

1,55

-1,06

+ 0,85

Покрытия долгов собственными средствами К*

> 1

0,38

0,64

+ 0,26

+ 0,04

Иммобилизации К7

0,43

0,40

-0,03

Маневренности собственных средств К8

> 0,2-0,5

-0,05

0,31

+ 0, 36

+ 0. 16

Обеспеченности собственными средствами К9

>0.1-0,5

- 0, 02

0, 17

+ 0, 20

+ 0, 07

Обеспеченности запасов собственными источниками финансирования Кщ

> 0,6-0,8

-0. 02

0, 26

+ 0, 28

-0, 34

Снижение на ОД 1 коэффициента финансовой зависимости, на 0,12 коэффициента текущей задолженности и на 1,06 коэффициента финансового риска также подтверждает факт улучшения ФСП.

Однако, несмотря на позитивные изменения, финансовое состояние предприятия на отчетную дату нельзя признать удовлетворительным. Коэффициент финансовой автономии ниже нормативного значения; не достигают верхней рекомендуемой границы показатели маневренности и обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами, имеющие фактические значения на уровне 0, 31 и 0,17 вместо 0,5 по нормативу. Доля собственных оборотных средств при формировании товарных запасов не достигает даже нижней рекомендуемой границы (0,6) и на конец периода равна 0,26.

Таким образом, фактические значения финансовых коэффициентов подтверждают кризисную финансовую ситуацию в анализируемом предприятии книгораспространения, выявленную в процессе анализа обеспеченности запасов источниками формирования (см. табл. 14.2).

Наиболее обобщающим из числа рассмотренных показателей является коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансового риска), уровень которого в рассматриваемом предприятии книгораспространения на конец отчетного периода составляет 1,55, более чем в два раза превышая нормативное значение, равное 0,7.

Учитывая, что нормативное значение данного показателя не может быть одинаковым для разных отраслей и предприятий, определим нормативное значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств, а также взаимосвязанных с этим показателем коэффициентов финансовой автономии и финансовой зависимости исходя из фактически сложившейся структуры капитала в анализируемом предприятии книгораспространения и общепринятых подходов к финансированию (табл. 14.5).

Постоянная часть оборотных активов включает запасы и НДС по приобретенным ценностям и должна финансироваться за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств.

Подходы к финансированию активов предприятия

Вид активов

Удельный вес на конец периода,%

Подходы к финансированию

агрессивный

умеренный

консервативный

Внеоборотные

активы

28,4

40% — ДЗК

30% — ДЗК

20% — ДЗК

60% — СК

70% — СК

80% — СК

Постоянная часть оборотных активов

47,5

50% — ДЗК

20% ДЗК

100% —СК

50% — СК

80% — СК

Переменная часть оборотных активов

24,1

100% —КЗК

100% —КЗК

50% — СК 50% — КЗК

Примечание: ДЗК — долгосрочный заемный капитал; СК — собственный капитал; КЗК — краткосрочный заемный капитал.

Источник: Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — С. 364.

Переменная часть оборотных активов финансируется обычно за счет краткосрочного заемного капитала, а при консервативном подходе — частично за счет собственного капитала.

Определим нормативную величину коэффициентов финансовой независимости, зависимости и финансового риска (Кх, К2 и К.)

при агрессивной финансовой политике:

Kj = (28,4 • 0,6 + 47,5 • 0,5 + 24,1 • 0): 100 = 0,41;

К., = 1 - 0,41 = 0,59;

К“ = 0,59 /0,41 = 1,44;

при умеренной финансовой политике:

Kj = (28,4 • 0,7 + 47,5 ? 0,8 + 24,1 • 0): 100 = 0,58;

К2 = 1 — 0,58 = 0,42;

К“ = 0,42: 0,58 = 0,72;

при консервативной финансовой политике:

Kj = (28,4 • 0,8 + 47,5 • 1 + 24,1 ? 0,5): 100 = 0,82;

К., = 1-0,82 = 0,18;

К" = 0,18: 0,82 = 0,22.

Для выяснения подхода к финансовой политике анализируемого предприятия книгораспространения сопоставим фактические и нормативные значения коэффициентов (табл. 14.6).

Фактические и нормативные значения показателей при различных подходах к финансированию активов предприятия книгораспространения

Показа гели

Фактическое значе- ние показателя на конец периода

Нормативное значение показателя

Отклонение

фактических показателей от нормативных

при

агрессивной

финансовой

политике

при умеренной финансовой политике

при консервативной финансовой политике

при агрессивной

финансовой политике

при

умеренной финансовой политике

при

консервативной

финансовой

политике

Коэффициент финансовой автономии К |

0,39

0,41

0,58

0,82

-0,02

-0,19

-0,43

Коэффициент

финансовой

зависимости

к2

0,61

0,59

0,42

0,18

+ 0,02

+ 0,19

+ 0,43

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств К;

1,55

1,44

0,72

0,22

+ 0,11

+ 0,83

+ 1,33

Наименьшие отклонения фактических значений показателей от нормативных имеют место при агрессивном подходе к формированию активов предприятия, следовательно, предприятие книгораспространения проводит агрессивную финансовую политику, в результате которой коэффициент финансового риска на конец периода превышает индивидуальный нормативный показатель данного предприятия на 0,11.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >