Основные признаки и модели рыночной экономики........... 13 5. Основные типы государств и их место в мировой экономике........ 14 6. Международное движение капитала; причины, сущность и формы вывоза капитала

Международная миграция капитала - это трансграничное перемещение одного из важнейших факторов производства, вытекающее из его исторически сложившегося или приобретенного сосредоточения в отдельных странах, создающего экономические предпосылки для более эффективного производства товаров и услуг в других странах. При вывозе капитала за рубеж переносится уже не сам акт реализации прибыли, заключенный в цене экспортируемых товаров, а сам процесс ее создания.

Объективную причину миграции капитала составляет неравномерность экономического развития стран мирового хозяйства, которая на практике выражается в неравномерности накопления капитала в различных странах и несовпадении спроса на капитал с его предложением в отдельных звеньях мирового хозяйства.

Среди основных причин миграции капитала можно также выделить:

  • - разную предельную производительность капитала, определяемую процентной ставкой (капитал движется оттуда, где его производительность низка, туда, где она высока);
  • - стремлением фирм к международной диверсификации своей деятельности:
  • - наличие таможенных барьеров, которые мешают импорту товаров и тем самым подталкивают зарубежных поставщиков к ввозу капитала для проникновения на рынок:
  • - стабильную политическую обстановку и в целом благоприятный инвестиционный климат.

Следует выделить группу факторов, стимулирующих миграцию капитала:

  • - международную промышленную кооперацию, вложения ТНК в зарубежные дочерние компании;
  • - экономическую политику промышленно развитых стран, направленную на привлечение значительных объемов капитала для поддержания темпов экономического роста, уровня занятости, развития передовых отраслей промышленности:
  • - экономическое поведение развивающихся стран, стремящихся путем либерализации инвестиционного климата привлечь иностранный капитал для своего экономического развития;
  • - проведения международными организациями политики либерализации международного инвестиционного пространства, выработку универсальных норм инвестиционного сотрудничества:;
  • - международные соглашения об избежании двойного налогообложения доходов и капиталов между странами, способствующие развитию торговли и привлечения инвестиций.

В последние годы наблюдается значительный рост вывоза капитала, что объясняется рядом причин:

  • - ускорение экономического роста приводит к росту спроса на капитал. В том же направлении действует и научно-технический прогресс, требующий для своей реализации все новых и новых капиталовложений;
  • - перенос производства трудоемкой продукции в развивающиеся страны, позволяет сужать издержки производства за счет более дешевой рабочей силы;
  • - вложение капитала в добывающие отрасли за рубежом обеспечивает постоянные источники сырья;
  • - вложение капитала в обрабатывающую промышленность развитых стран позволяет преодолевать таможенные барьеры, стоящие на пути расширения экспорта;
  • - недостаток капитала в принимающих странах в целом или в отдельных отраслях, секторах, инфраструктуре при наличии других благоприятных факторов. Немаловажную роль играют также экологические факторы - перенос вредных для окружающей среды производств в другие страны, в первую очередь развивающиеся.

Крупнейшие капиталисты и монополистические объединения, получая наивысшие прибыли, накапливают огромные массы денежного капитала.

Вместе с тем развитие монополий затрудняет достаточно прибыльное использование новых капиталов внутри стран. Захватив целые отрасли промышленности, они препятствуют проникновению в них "чужих" капиталов, чтобы избежать обострения конкурентной борьбы и падения прибыли. Зачастую они сдерживают даже вложение собственных капиталов в производство, поскольку увеличение выпуска товаров может вызвать затруднение их сбыта, снижение цен на них и соответственно сокращение прибылей.

Таким образом, развитие крупнейших монополий повлекло за собой образование относительного "избытка" капитала и необходимости его вывоза. Такой капитал "избыточен" лишь с точки зрения ограниченных возможностей его достаточно прибыльного для монополий приложения в своей стране.

Наряду с необходимостью вывоза капитала, вследствие образования относительного "избытка" капитала, созрела и возможность его экспорта. Основная экономическая цель вывоза частного капитала - получение сверхприбыли. Помещение "избыточного1 'капитала в стране его образования привело бы к усилению конкуренции капиталов и снижению нормы прибыли на весь функционирующий в ней капитал, Вывоз капитала сдерживает тенденцию нормы прибыли к падению внутри стран-экспортеров капитала; к тому же "избыточный" капитал за границей приносит значительно более высокую прибыль, особенно выгодно помещение капитала в экономически зависимые страны.

По характеру и формам международные капиталовложения могут быть разными. По источникам происхождения - это государственный и частный капитал. Государственный капитал (в международном обиходе еще называют официальным) , представляет собой средства из госбюджета, которые уходят за рубеж или принимаются оттуда по решению либо непосредственно правительств, либо международных организаций. По формам -это международные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное движение которых определяется межправительственными соглашениями.

Государственный капитал вкладывается за рубежом в первую очередь в инфраструктуру: строительство портов, транспорта, систем связи, тем самым создаются благоприятные условия для вложения частного капитала. Доля государственного капитала в общем объеме вывоза капитала составляет около 30% , а кредиты международных финансовых организаций - около 10%

Ггосударственный капитал экспортируется в различных формах:

  • - безвозмездные субсидии и дотации наименее развитым странам;
  • - государственные долгосрочные кредиты на развитие ( на 25- 40 лет);
  • - государственные коммерческие кредиты;
  • - государственные гарантии частных кредитов.

Частный капитал - это средства из негосударственных источников, помещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа частными лицами (юридическими или физическими). К ним относятся инвестиции, торговые кредиты, межбанковское кредитование; они не связаны напрямую с госбюджетом, но правительства в пределах своих полномочий может контролировать и регулировать их.

Кредиты международных финансовых организаций, занимая скромное место в объеме экспортируемого капитала, играют большую роль как стимулятор экспорта частного капитала Предоставление МВФ какой-либо стране даже небольшого кредита служит сигналом для частного капитала о безопасности вкладывать деньги в эту страну.

По форме вывоза капитала выделяют движение капитала в денежной и товарной формах. Так, вывозом капитала могут быть машины и оборудование, патенты и ноу-хау, если они вывозятся за рубеж в качестве вклада или компоненты уставного капитала создаваемой или приобретаемой там фирмы.

По характеру использования международные капиталовложения могут быть предпринимательскими и ссудными. Предпринимательские капиталы прямо или кос венно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда; чаще всего здесь выступает частный капитал. Ссудные капиталы означают предоставление средств взаймы ради получения процентов; в этом случае активно выступает капитал из государственных источников, однако и из частных источников операции также значительны.

По срокам международные капиталовложения делятся на среднесрочные (более чем на один год) и долгосрочные, к которым относятся все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал (государственные кредиты) и краткосрочные.

По целевому назначению иностранные капиталовложения делятся на прямые, портфельные и прочие инвестиции. Прямые иностранные инвестиции вложения капитала служат для получения долгосрочного интереса; они обеспечивают его с помощью права собственности или решающих прав в управлении. К прямым инвестициям также относят кредиты головных организаций своим зарубежным филиалам. В основном прямые иностранные инвестиции - частный предпринимательский капитал.

Вывоз капитала в форме портфельных инвестиций обосновывается четырьмя факторами:

  • - уровнем доходности иностранных ценных бумаг;
  • - степенью риска по отдельным видам вложений;
  • - уровнем ликвидности ценных бумаг;
  • - стремлением диверсифицировать инвестиционный портфель за счет иностранных ценных бумаг.

Портфельные инвестиции дают не право контроля за объектом вложения, а всего лишь долгосрочное право на доход, причем даже преимущественное в смысле очередности в получении такого дохода, что находит выражение в различных типах акций (обычных и привилегированных).

Различные сочетания действия этих главных факторов приводят к тому, что портфельные инвестиции, их объемы и динамика особенно сильно зависят от колебаний политической и экономической конъюнктуры как в странах происхождения, так и в принимающих инвестиции государствах.

В прочие инвестиции входят в основном международные займы и банковские депозиты.

По субъектам миграции капитала различают макро - и микроуровень. Макроуровень - межгосударственный перелив капитала; статистически он отражается в платежном балансе страны. Макроуровень - движение капитала внутри международных компаний по внутрикорпорационным каналам.

По направлениям потоков капиталов:

  • - валютно-кредитное и расчетное обслуживание купли-продажи товаров и услуг;
  • - зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал;
  • - операции с ценными бумагами и разными финансовыми инструментами;
  • - валютные операции;
  • - перераспределение части национального дохода через бюджет в форме помощи развивающимся странам и взносов государств в международные организации.

Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет международные инвестиции - вложение средств в ценные бумаги эмитентов из других стран, номинированные в иностранной валюте, а также в финансовые инструменты, приобретаемые за иностранную валюту

Интернационализация инвестиционной деятельности направлена на упразднение неэкономических барьеров и формирование таких условий, при которых для инвесторов фактически исчезают различия между осуществлением инвестиций в собственной стране и за рубежом.

Риски, связанные с международными инвестициями, включают в себя, во-первых, риски национальных рынков, общие для всех инвесторов- резидентов и нерезидентов. При этом инвесторы из развитых стран при международных инвестициях могут столкнуться с рисками, отсутствующими на их национальных рынках.

Во-вторых, существуют дополнительные риски для нерезидентов, связанные с возможным введением ограничений на их деятельность и на вывоз капитала и дохода.

В-третьих, особенностью любых международных инвестиций является риск падения курса иностранной валюты, что приводит к уменьшению доходности инвестиций в пересчете на валюту инвестора.

Главным полем приложения иностранного капитала стали сами промышленно развитые страны. В суммарном вывозе капитала на все развивающиеся страны приходится в среднем лишь 30-33% новых прямых инвестиций. Это ограничивает масштабы вовлечения развивающихся стран в процесс интернационализации производства на основе современных требований НТР.

Направление движения капитала потеряло свою былую односторонность, когда капитал направлялся из промышленно развитых стран в развивающиеся. В настоящее время движение капитала идет в обоих направлениях; ряд развивающихся стран, в первую очередь нефтедобывающие и новые индустриальные страны, сами становятся экспортерами капитала.

Трудно выделить страны, которые являются только экспортерами капитала или только импортерами.

На международном рынке меняется структура источников финансирования инвестиций, постепенно сужается международный рынок государственных облигаций, что связан, с одной стороны, с ориентацией развитых стран на последовательное сокращение дефицита государственного бюджета и соответствующим уменьшением новых эмиссий, с другой стороны, с изменением предпочтений инвесторов в условиях падения доходности государственных ценных бумаг и ростом трансграничного доступа к операциям на растущем рынке корпоративных ценных бумаг.

Тем самым сложившаяся тенденция растущей взаимозависимости секторов международного рынка инвестиций ведет к сближению двух существующих в мировой практике противоположных моделей инвестирования - американской (с ведущей ролью фондового рынка) и континентальной европейской ( с преобладанием в финансировании инвестиций банковской системы). Формируется интегрированная модель, которая позволяет обеспечить рост потребностей в инвестиционных ресурсах за счет деятельности диверсифицированных финансовых институтов, сочетающих функции инвестиционных и коммерческих банков, активизации биржевого и внебиржевого рынков ценных бумаг, распространения новых финансовых инструментов.

Для современной мировой экономики характерно непрерывное увеличение масштабов вывоза за рубеж прямых инвестиций, темпы вывоза которых существенно опережают темпы роста мирового ВВП и мирового экспорта. Т.е. на базе прямых инвестиций происходит формирование зарубежного производства, объединяющего экономики разных стран более тесными связями, чем это делает торговля.

По разным причинам прямые инвестиции (ПИ) оказывают значительное воздействие на всю мировую экономику. Столь значительное увеличение ПИ объясняется причинами разного рода: от структурных изменений самого мирового хозяйства до воздействия государственного регулирования национальной экономики на разных уровнях.

  • 1. Понятие « прямые иностранные инвестиции» значительно расширилось:
    • а) расширяется роль признаков о праве на управление; право на владение перестает быть единственным и тем более решающим признаком;
    • б) по мере развития и совершенствования структуры международных рыночных отношений складываются различные формы операций, которые приводят к долгосрочным отношениям и оформлению постоянного интереса предприятия-резидента одной страны к предприятию в другой стране, а также к контролю первого над вторым.
  • 2. Современная роль и положение ПИ закрепляют соответствующие международные соглашения. В таких документах конкретизируются трактовки и согласуются меры национальной политики по отдельным ключевым позициям инвестиционной политики, в том числе: определение понятий «капиталовложения» ( все виды активов- « all kind of asset»), за что выступают, в частности менее развитые страны, а также те государства, в которых традиционно банки, а не фондовые биржи, являются важнейшим источником получения финансовых ресурсов, или « все виды инвестиций»- «all kind of investment», к чему тяготеют более развитые страны, для которых приоритетное значение имеют фондовые биржи, а также» инвестор» ( к примеру, считать ли таковыми также резидента, вложения которого необязательно связаны с пересечением национальных границ, или не считать; за первое выступают промышленно развитые страны, за второе - развивающиеся); характер появления в национальной экономике («право выхода»-« the right of entry», или « право допуска»- « the right of admission»; за первое выступают преимущественно промышленно развитые страны, за второе - развивающиеся).

К числу трактуемых по-разному вопросов, от степени согласованности которых во многом зависят масштабы, формы и условия инвестиций, относятся все виды режимов, отношение к праву принимающей страны на национализацию и вытекающим отсюда последствиям, трактовка понятия « юрисдикция», порядок урегулирования споров и т.д.

Отмеченные признаки существенно влияют на положение отдельных стран в мировой экономике, в том числе на их место в процессе перераспределения рынков и сфер экономического влияния.

Из изложенного ранее ясно, что вывоз капитала осуществляется в двух основных экономических формах - предпринимательской и ссудной.

Экспортер капитала может выступать за границей в качестве предпринимателя, вкладывающего свой капитал в промышленные, сельскохозяйственные, кредитные, торговые и другие предприятия. Во всех случаях, когда он является собственником предприятий за рубежом, экспортируемый капитал выступает в предпринимательской форме и приносит владельцу капитала предпринимательскую прибыль. Вывоз капитала в предпринимательской форме осуществляется путем учреждения монополиями своих филиалов за рубежом, организации юридически самостоятельных дочерних предприятий с участием национального и иностранного капиталов.

Экспортер капитала может и не выступать в стране приложения капитала в роли функционирующего предпринимателя. Зачастую он лишь ссужает свой капитал иностранным предпринимателям или правительствам других государств. В этом случае вывоз капитала осуществляется в ссудной форме. Ссудный капитал экспортируется в виде займов, посредством кредитования поставок, вложений на текущие счета в иностранные банки. Капитал, вывезенный в ссудной форме, приносит процент.

Однако нельзя относить все вложения на текущие счета в банки других стран к вывозу капитала. Дело в том, что получило распространение такое явление, как "бегство "капитала. Перемещение капитала из одной страны в другую, вызванное не трудностями его приложения внутри страны и стремлением получить сверхприбыль, а ставящее целью сохранить сам капитал, которому угрожают экономические и политические потрясения, в экономическом смысле не являются вывозом капитала.

Формы вывоза капитала имеют существенное значение. Например, для страны, ввозящей капитал, далеко не безразлично, возникнет ли в этой стране собственность иностранных монополий или экспортированный капитал будет передан в распоряжение государства или местных предпринимателей. В первом случае страна-импортер капитала платит предпринимательский доход, а направление вложений капитала, как правило, определяют иностранные компании в соответствии со своими интересами. Во втором случае страна-импортер капитала платит ссудный процент, а направление капиталовложений определяется внутри страны.

Монополии вывозят свой капитал не только в экономически слабые страны, испытывающие недостаток в средствах, но и в промышленно развитые страны, которые имеют собственный относительный "избыток" капитала.

К факторам, способствующим вывозу капитала в развитые страны, относятся:

  • 1. Национальные различия в средней норме прибыли. Государства с более высоким уровнем органического строения капитала могут прибыльно помещать свой капитал в другие государства, где органическое строение капитала ниже и, следовательно, норма прибыли выше. В связи с этим важное значение имеют национальные различия в уровне заработной платы. Страна с более высоким уровнем заработной платы может вывозить капитал в страну, где этот уровень ниже, и получать сверхприбыль.
  • 2. Неравномерность развития производительных сил. В условиях неравномерности технического прогресса в различных странах монополия, имеющая преимущество в уровне техники, технологии или организации производства, может выгодно вкладывать свой капитал в других развитых странах.
  • 3. Преимущества, предоставляемые национальному производству. Поскольку монополии, проникая на рынки других промышленно развитых стран, наталкиваются на высокие таможенные барьеры, им нередко выгоднее создавать собственные предприятия в этих странах, имеющих емкий внутренний рынок, нежели нести расходы на транспортировку товаров, уплату таможенных тарифов и т.д.

Важной особенностью современного экспорта капитала является громадный рост размеров и удельного веса вывоза государственного капитала.

Вывоз государственного капитала имеет прежде всего политическую природу. Он не связан с "избытком" бюджетных средств; напротив, бюджеты иностранных государств обычно дефицитны. Предоставление государственных средств правительствами других стран не всегда связано с получением прироста стоимости на эти средства. Речь идет о субсидиях, по которым не взимаются проценты и которые формально являются безвозвратными. Однако эти субсидии, или так называемые "дары", вовсе не являются безвозмездной помощью, ибо зарубежные страны связывают ее различными условиями. Новая роль государства проявляется и в том, что оно выступает теперь как гарант вывоза частного капитала. С этой целью созданы специальные организации, страхующие экспортные кредиты.

Важной чертой экспорта капитала в современных условиях является рост вывоза капитала международными организациями. Международные кредитные организации действуют на коммерческих началах; их кредиты подлежат возврату, даются большей частью для вложений в производство и приносят процент.

Контрольные вопросы.

  • 1. Каковы различия между портфельными и прямыми инвестициями?
  • 2. В чем состоит особая роль прямых иностранных инвестиций в развитии мировых хозяйственных связей, решении вопроса о масштабах и формах социальной ответственности частного бизнеса и других проблем, приобретающих характер глобальных?
 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ ОРИГИНАЛ   След >